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惠譽評級：中國在全球能源衝擊下展現韌性 但內需有待提振
2026/04/21 10:10
惠譽評級中國主權評級首席分析師Jeremy Zook表示，地緣政治局勢動盪下，中國國內生產總值(GDP)增長整體展現較強韌性。上月該機構將中國今年GDP增長預測上調至4.3%，因預計全年出口需求將保持相對穩健。Jeremy Zook表示，中國應對能源衝擊表現出較強韌性，短期內出現能源供應短缺的風險或較低，因中國擁有相對較多的石油儲備、較強的煉化能力以及目前的能源結構。

不過，中國並非完全不受全球能源衝擊的影響。若危機持續較長時間，可能會對貿易和製造業產生潛在的經濟溢出效應。如果供應鏈受到嚴重干擾，即使政府已著力提升國內供應鏈韌性，仍可能為國內製造業生產帶來阻力，特別是在科技領域。此外，如果因衝擊持續而導致全球經濟增長大幅放緩，出口表現也將走弱。反之，如果是次能源衝擊是暫時性的，惠譽認為中國出口前景將保持強勁，不過預計明年出口將有所放緩。

內需方面，Jeremy Zook表示雖然已出現一些復甦跡象，但仍是經濟前景中的薄弱環節。在政府加大投資支出推動下，固定資產投資經歷去年大幅下滑後似乎已企穩。惠譽認為，隨著政府重新調整其反內捲政策，並進一步推動基礎設施投資，今年投資應會復甦。

同時，惠譽認為短期內國內消費不會出現明顯加速，因為消費者信心仍然相對較低。家庭似乎仍然憂慮持續調整中的房地產市場和就業前景，並繼續增加預防性儲蓄，將對消費構成阻礙。另外，雖然惠譽目前預計通脹持續時間會更長，但仍將保持在相對較低的水平，意味著除非國內經濟出現更顯著的復甦，否則未來幾年通縮風險可能會再度顯現。

國策方面，Jeremy Zook預期力度將適度減弱。3月全國「兩會」公布的政策方向，反映政府對GDP增速進一步放緩的容忍度正在提高；財政政策立場將大致保持中性至略微緊縮。惠譽預計，今年中國財政赤字佔GDP比重將由去年的7.6%小幅下降至今年的7.3%，但仍然高企。(ss/u)~

阿思達克財經新聞
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