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報告指，騰訊2026年第二季業績大致符合預期，廣告業務成為主要驚喜。第二季遊戲總收入大致符合預期，受惠於國內遊戲強勁增長，按年增17%，而國際遊戲則表現疲弱，按年跌0.8%。市場焦點集中於AI投資及進展，經營資本開支達518億元，遠高於市場預期的400億至450億元人民幣，而算力預付款則令報告自由現金流轉為負138億元。
報告指，騰訊AI投資周期比預期更大規模，因此將2026年資本開支預測上調至約2,200億元，原預測為1,780億元，相當於預測收入約27%。除518億元的經營資本開支外，算力預付款亦對現金流構成壓力，惟兩者均支持多年期的利用率。大部分投資尤其是訓練相關支出似乎集中於2026至2027年前置投入，而非代表持續的運行水平。雖然短期支出可能維持高企，騰訊認為當前AI支出可由具吸引力的長期回報合理化。管理層指出，算力已可透過轉售變現，但公司仍優先推進AI計劃，因其認為可創造更大的長期價值。該行預期WorkBuddy與小微的實質效益將逐步顯現，需要投資者耐心等待。(ha/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大和降騰訊(00700.HK)目標價至660元 擴大AI投資對拖累盈利
2026/08/17 10:38
大和發表報告指，由於擴大AI投資對盈利構成拖累，將騰訊(00700.HK)2026至2028年每股盈利預測下調1%至2%。重申「買入」評級，目標價由670元略微下調至660元。報告指，騰訊2026年第二季業績大致符合預期，廣告業務成為主要驚喜。第二季遊戲總收入大致符合預期，受惠於國內遊戲強勁增長，按年增17%，而國際遊戲則表現疲弱，按年跌0.8%。市場焦點集中於AI投資及進展，經營資本開支達518億元，遠高於市場預期的400億至450億元人民幣，而算力預付款則令報告自由現金流轉為負138億元。
報告指，騰訊AI投資周期比預期更大規模，因此將2026年資本開支預測上調至約2,200億元，原預測為1,780億元，相當於預測收入約27%。除518億元的經營資本開支外，算力預付款亦對現金流構成壓力，惟兩者均支持多年期的利用率。大部分投資尤其是訓練相關支出似乎集中於2026至2027年前置投入，而非代表持續的運行水平。雖然短期支出可能維持高企，騰訊認為當前AI支出可由具吸引力的長期回報合理化。管理層指出，算力已可透過轉售變現，但公司仍優先推進AI計劃，因其認為可創造更大的長期價值。該行預期WorkBuddy與小微的實質效益將逐步顯現，需要投資者耐心等待。(ha/a)~
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