上周上證指數上漲1.43%，創業板指上漲3.46%，週五兩市成交額為7713億元，北向資金週五淨賣出13.62億，但整周淨買入85億。南方用電偏緊帶動煤炭、電力、天然氣等表現，新能源車、白酒仍然強勢，有色板塊大幅反彈。上周美元指數正式跌破90關口。創下2018年4月中旬以來新低至89.723；今年3月高點以來已下跌13%，離岸人民幣一度升破6.5。上周美股持續創新高，道指漲0.44%，標普500指數漲1.25%，納指漲3.05%。

中央經濟工作會議12/16-12/18召開，會議總結2020年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2021年經濟工作。針對宏觀政策會議指出，明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急轉彎，把握好政策時度效。積極的財政政策要提質增效、更可持續，保持適度支出強度，增強國家重大戰略任務財力保障，在促進科技創新、加快經濟結構調整、調節收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。穩健的貨幣政策要靈活精准、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠杆率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係。政策強調“不急轉彎”有望打消市場對於政策快速退出和收緊的擔憂，貨幣政策回歸中性，再提防範風險和杠杆率，而財政政策則突出重點支持科技創新、新經濟等方向。

此次會議則再提匯率基本穩定，深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。人民幣快速升值下政策維穩意圖明確。會議再明確加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局，要緊緊扭住供給側結構性改革這條主線，注重需求側管理。不同於此前政治局會議上的“需求側改革”，此次會議將措辭調整為“需求側管理”，繼續供給側改革作為主線，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來。

此次會議還重磅定調了八大任務，包括強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需這個戰略基點、全面推進改革開放、解決好種子和耕地問題、強化反壟斷和防止資本無序擴張、解決好大城市住房突出問題、做好碳達峰、碳中和工作。八大任務中前兩條均在描述戰略科技和產業鏈自主可控，解決“卡脖子”問題對於2021乃至十四五期間的重要性不言而喻。總的來看，本次會議再度提升科技自主的政策高度，同時仍以擴大內需為抓手刺激經濟。在“糧食安全”、“碳達峰、碳中和”等方面的政策也有望帶動如農業、光伏、新能源等板塊的投資機會。

12/18美國商務部18日宣佈將中芯國際等59家中國實體列入出口管制“實體清單”。而且通告中美國商務部特別指出，生產10納米工藝制程或以下半導體所需獨特物品的出口申請，將被推定為否決。中芯國際先進制程研發進展或受拖累，短期產業鏈股價表現仍受影響，但科技創新作為八大任務之首，仍是中長期重要戰略佈局方向。總的來看，中央經濟會議的政策信號釋放偏暖信號，有望提振市場情緒。不過臨近年底基金排名戰持續、流動性收緊等因素仍存在擾動。操作上建議逢低關注政策導向明確的科技、消費、農業、新能源，佈局跨年有色等順週期行情。

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