中美貿易戰進一步升溫，習近平千里走河西提長征精神：上周A股主要指數在多重利好消息刺激下延續反彈，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲2.61%、3.30%、3.38%、3.03%，日均成交額4937.26億元，與前周比均大幅上升28.03%。量能增加伴隨主要指數的收漲，主要指數已經連續兩周反彈。截至8月22日，A股融資融券餘額為9164.99億元，較前周增加約225.79億元。上周有3000億元逆回購到期，央行共開展2700億元逆回購操作，全周淨回籠300億元。上周LPR首次報價正式運行，新機制下未來貸款利率和實體經濟融資成本下行仍將取決於利率市場化改革的完善和政策利率的引導。資料顯示，本周央行公開市場有2700億元逆回購到期，無正回購和央票到期，此外還有800億元國庫現金定存和1490億元MLF到期。
週五晚間，中國國務院關稅稅則委員會發佈公告，宣佈對原產於美國的約750億美元進口商品加征10%、5%不等關稅，分兩批自2019年9月1日、12月15日起實施。另一份公告則宣佈，自4月份以來一直暫停的對美國汽車徵收25%關稅和對汽車零部件徵收5%關稅將於12月15日生效。隨後美國宣佈將把現有的從中國進口的2500億美元商品的關稅從25%提高到30%；另外，9月1日起，美國將對剩餘的3000億美元中國商品徵收15%的關稅，而不是原先計畫的10%。8/19-22日，習近平總書記在甘肅考察，先後來到酒泉、嘉峪關、張掖、武威、蘭州等地，在參觀中國工農紅軍西路軍紀念館時強調，“要深刻認識紅色政權來之不易，新中國來之不易，中國特色社會主義來之不易”，習近平千里走河西提長征精神。
上周有增量資金開始入市，整體來看，入市資金流入的穩定性和可持續性有待觀察。當前市場震盪與反彈仍屬存量資金博弈市場，近期主要市場指數成交量清淡、投資者觀望氛圍濃厚，主力資金以淨流出為主要特徵。上周增量資金的入市與上週一兩融標的擴容和外資入市密切相關。據測算，兩融擴容有望帶來直接入市資金增加約1000億元。上週五，富時羅素公佈9月季度調整把A股納入因數由5%提升至15%，官方測算將給A股帶來40億美元的被動資金流入。本周MSCI將正式提高A股納入因數比例；9月份富時指數提高A股納入因數比例將於月底落地。長期入市資金雖然整體樂觀，但短期市場運行仍受制於地產投融資驟減、汽車產銷低迷、貿易衝突擴大、“減稅降費”邊際效應下降等帶來的持續加大的經濟下行壓力。
近期資本市場改革全面加速推開。一是分拆上市徵求意見稿落地，彌補中國分拆上市制度空白，中國A股市場分拆上市將實現從無到有，拓展新興企業融資管道以及提升上市公司品質。二是科創板重大資產重組徵求意見稿出臺，重大資產重組註冊制將正式進入實施階段。我們認為整個資本市場改革會進行漸進式逐步推進，創業板是下一個資本市場改革的重點。隨著LPR機制改革的落地和兩融新規的放寬，以及市場流動性和活躍度有望進一步提升。貿易摩擦的階段性升級壓制短期行情，在築底過程中，增量海外資金流入託底A股，建議逢低佈局：1）受益於科創板推出和兩融新規放寬的券商板塊；2）市場關注度較高，估值有望提升的科技板塊，如5G、華為產業鏈；3）政治局會議進一步釋放積極擴大內需的信號，內需在GDP中占比有望不斷提升，大消費板塊也可逢低佈局。

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