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2025年11月，中國規模以上工業增加值同比增長4.8%，較10月小幅回落0.1個百分點，1—11月累計增長6.0%。高技術製造業增加值同比增長8.4%，顯著高於整體增速，其中工業機器人產量增長20.6%，新能源汽車產量達184.1萬輛，增長17.0%，新質生產力動能持續釋放。投資端壓力加大，1-11月全國固定資產投資同比下降2.6%，降幅較前值擴大0.9個百分點。製造業投資增長1.9%，其中裝備製造業投資保持高增（如航空航天設備投資增長22.4%），但房地產開發投資下降15.9%，房屋新開工面積降幅擴大至20.5%，地產鏈仍深度調整。11月社會消費品零售總額同比增長1.3%，增速較10月回落1.6個百分點，汽車類零售額下降8.3%形成拖累，但升級類商品表現亮眼。展望2026年，宏觀政策將以“財政穩規模、貨幣寬空間”為主基調，預計赤字率維持4%左右，地方專項債規模或升至4.8萬億元，特別國債規模1.8-2萬億元，助力經濟質效提升，推動供需結構進一步優化。
產業方面，12/15工業和信息化部正式公佈中國首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點，標誌著中國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業化應用的關鍵一步。相關部門將加強車輛運行監測和安全保障，不斷健全智能網聯汽車准入管理和標準法規體系，推動中國智能網聯新能源汽車產業高質量發展。昨日沐曦股份公告，公司股票將於12月17日在上海證券交易所科創板上市（代碼：688802）。本次沐曦股份共發行4010萬股，初始戰略配售數量802萬股，發行價為104.66元/股，總募資規模約41.97億元。在前期網下詢價階段，沐曦股份已現搶籌熱潮：269家網下投資者、7719個配售對象全部進場，戰略配售名單包括國家人工智能產業投資基金。繼摩爾線程後，又一國產GPU上市，有望再受資金關注。近期商業航天催化不斷，繼朱雀三號發射成功後，2025年12月中旬長征十二號甲（CZ-12A）有望迎來首飛，並同步嘗試一級火箭的垂直回收。長征十二號甲運載火箭由航天八院抓總研製，是長征十二號運載火箭的可重複回收使用版本，此次首飛亦對中國商業航天意義非凡。據多家媒體報道，SpaceX計劃明年通過首次公開募股（IPO）籌集300億美元資金，目標估值最高達1.5萬億美元，這將成為全球史上最大的IPO項目。商業航天板塊不斷迎催化受資金關注。
總的來看，海內外AI板塊下跌帶動指數調整，臨近年底流動性吃緊成交額仍然縮量。建議逢低關注AI應用、國產算力、谷歌鏈，以及有色、新能源、商業航天等的輪動機會。
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11月中國內需修復節奏放緩
2025/12/16 08:30
11月中國內需修復節奏放緩：12/15A股三大指數集體回調，截至收盤，滬指跌0.55%，收報3867.92點；深證成指跌1.10%，收報13112.09點；創業板指跌1.77%，收報3137.80點。滬深兩市成交額17734億，較上一交易日縮量3188億。行業板塊漲跌互現，保險、商業百貨、食品飲料、化纖行業、貴金屬板塊漲幅居前，船舶製造、能源金屬、半導體、生物製品、消費電子板塊跌幅居前。海外AI龍頭下跌帶動算力板塊集體調整。美國非農就業報告發佈前夕，市場情緒謹慎。AI概念股的拋售潮仍在繼續，博通和甲骨文等延續了上週的跌勢，拖累了科技股和整體美股大盤。特斯拉漲超3%，創年內新高。博通跌5.7%，三日累計跌18%、創2020年3月來最差三日表現。標普500指數跌幅0.16%，道指跌幅0.09%，納指跌幅0.59%。2025年11月，中國規模以上工業增加值同比增長4.8%，較10月小幅回落0.1個百分點，1—11月累計增長6.0%。高技術製造業增加值同比增長8.4%，顯著高於整體增速，其中工業機器人產量增長20.6%，新能源汽車產量達184.1萬輛，增長17.0%，新質生產力動能持續釋放。投資端壓力加大，1-11月全國固定資產投資同比下降2.6%，降幅較前值擴大0.9個百分點。製造業投資增長1.9%，其中裝備製造業投資保持高增（如航空航天設備投資增長22.4%），但房地產開發投資下降15.9%，房屋新開工面積降幅擴大至20.5%，地產鏈仍深度調整。11月社會消費品零售總額同比增長1.3%，增速較10月回落1.6個百分點，汽車類零售額下降8.3%形成拖累，但升級類商品表現亮眼。展望2026年，宏觀政策將以“財政穩規模、貨幣寬空間”為主基調，預計赤字率維持4%左右，地方專項債規模或升至4.8萬億元，特別國債規模1.8-2萬億元，助力經濟質效提升，推動供需結構進一步優化。
產業方面，12/15工業和信息化部正式公佈中國首批L3級有條件自動駕駛車型准入許可，兩款分別適配城市擁堵、高速路段的車型將在北京、重慶指定區域開展上路試點，標誌著中國L3級自動駕駛從測試階段邁入商業化應用的關鍵一步。相關部門將加強車輛運行監測和安全保障，不斷健全智能網聯汽車准入管理和標準法規體系，推動中國智能網聯新能源汽車產業高質量發展。昨日沐曦股份公告，公司股票將於12月17日在上海證券交易所科創板上市（代碼：688802）。本次沐曦股份共發行4010萬股，初始戰略配售數量802萬股，發行價為104.66元/股，總募資規模約41.97億元。在前期網下詢價階段，沐曦股份已現搶籌熱潮：269家網下投資者、7719個配售對象全部進場，戰略配售名單包括國家人工智能產業投資基金。繼摩爾線程後，又一國產GPU上市，有望再受資金關注。近期商業航天催化不斷，繼朱雀三號發射成功後，2025年12月中旬長征十二號甲（CZ-12A）有望迎來首飛，並同步嘗試一級火箭的垂直回收。長征十二號甲運載火箭由航天八院抓總研製，是長征十二號運載火箭的可重複回收使用版本，此次首飛亦對中國商業航天意義非凡。據多家媒體報道，SpaceX計劃明年通過首次公開募股（IPO）籌集300億美元資金，目標估值最高達1.5萬億美元，這將成為全球史上最大的IPO項目。商業航天板塊不斷迎催化受資金關注。
總的來看，海內外AI板塊下跌帶動指數調整，臨近年底流動性吃緊成交額仍然縮量。建議逢低關注AI應用、國產算力、谷歌鏈，以及有色、新能源、商業航天等的輪動機會。
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