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《大行》高盛：稅務監管收緊對內銀有效稅率及流動性影響有限 續看好中行、建行及寧波銀行
2026/06/26 12:07
高盛發表研究報告指，據報國家審計署指中國銀行(03988.HK)逃稅23.67億元人民幣，約佔其淨利潤的1%，消息導致中行H股在上個交易日收市下跌超過5%。投資者普遍關注該事件會否推高中資銀行業的有效稅率並收緊銀行間流動性，但該行認為，由於近年中資銀行有效稅率下降主要由免稅的政府債券驅動，預計中行等大行的有效稅率未來不會有重大上升。

高盛預計，四大行過去三年的平均有效稅率為13%，未來三年的平均有效稅率預計為12%。同時，加強對銀行持有公募基金的稅收監管，預計也不會對銀行間市場流動性造成實質性收緊。然而，該行近期與銀行的溝通顯示，對淨息差指引的前景不如以往樂觀，主要由於存款成本降幅預期將逐步收窄。

至於同業流動性方面，高盛認為短期內針對特定共同基金(尤其是貨幣市場基金)的免稅規則不太可能改變，因為免稅是支持共同基金行業發展的重要措施。此外，近期陸家嘴論壇釋出的利率走廊中樞下移及對非銀行金融機構的流動性支持信號，應有助維持充裕的同業流動性。因此該行不預期加強共同基金稅務監管會導致同業市場顯著收緊。

該行選股框架維持不變，在行業貸款增長放緩下，繼續偏好能維持淨息差及資產質素、強化資產負債表及穩定股本回報率的大型銀行(如中行、建行(00939.HK))及寧波銀行(002142.SZ)。高盛對中行H股、建行H股及寧波銀行均予「買入」評級，目標價分別為5.95港元、9.96港元及41.29元人民幣。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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