香港恒生指數上週下跌2.2%或470點至21,190點。上週恒指成分股強勢股有匯豐(5 HK)漲4%，受加息利多帶動，券商料今年內房相關撥備將大幅減少。聯想集團(992 HK)漲3%，將為中國市場打造全新專屬伺服器品牌及產品綫「聯想問天」，並推出包括關鍵業務伺服器、通用機架伺服器、塔式伺服器、高密度伺服器、人工智能伺服器以及存儲型伺服器在內的六大未來產品家族。龍湖集團(960 HK)漲2%，標普確認龍湖集團長期發行人信用評級「BBB-」，展望由負面調整至穩定。

表現最差成份股美團(3690 HK)跌14%，抖音傳出上線全國外賣服務，市場擔憂競爭激烈。碧桂園服務(6098 HK)跌13%，房企將在今年3-4月迎來償債高峰，單月債務到期規模均超千億。阿里健康(241 HK)跌11%，互聯網醫療股向下，冠狀病毒大流行在中國已基本得到控制。京東疑似下架新冠口服藥，目前全為無貨狀態。

香港股市平均每日成交金額約1,186億港元，週比縮減26%。市場缺乏方向，投資氣氛較淡。亞股普遍收跌，新加坡、泰國和越南跌1-2%，台灣、韓國平盤，日本漲1%。

美國將於本週公佈1月零售銷售和通脹經濟數據。美國數據將進一步洞察美國加息的速度和通脹是否見頂。因此，我們認為香港市場方向將受在美國經濟數據影響。因為內地消費復甦不達預期，本周初表現較弱，然後在本周晚些時候受美國經濟數據影響。中國石油股應該是市場關注的焦點。俄羅斯減產將對全球油價形成有力支撐。中石油（857 HK）和中海油（883 HK）等中國石油巨頭將是主要受益者。

上週我們發佈研究報告有:

投資快報 - 香港零售產業 - 十二月零售表現超預期:香港12月零售額同比增長1.1%至337億港元/43億美元，表現優於我們（同比下滑5%）和市場（同比下滑2.5%）的預期，主因藥品和食品/飲料的需求良好。2022年全年的銷售則同比下滑1.1%。鑒於防疫要求取消後抵港旅客激增，疊加低基數效應，本中心預計2023年前兩個月的零售將同比增長15%。

吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) - 汽車銷量疲弱如預期: 吉利汽車2023年1月交付量同比環比均下滑29%至10.3萬輛，低於本中心預測的11-15萬輛，考慮到春節長假導致今年1月份工作日減少了10天左右，這並不太令人意外。隨著零售門店重新開放，2月第2周起生產亦將恢復，我們預計吉利2023年2月的交付量為11.5-12萬輛，同比增長47-53%，環比增長11-16%。

長城汽車 (2333 HK，買進) - 一月汽車銷量符合預期: 長城汽車2023年1月汽車交付量同比下滑45%/環比下滑21%至6.15萬輛，符合我們預測的6-6.5萬輛。我們預計長城2023年前兩個月的交付量將同比下滑25-28%至13.15-13.65萬輛，基於歐拉、哈弗、魏牌和坦克的產能爬坡問題在二季度之前不太可能得到解決。
投資快報 - 美團 (3690 HK，買進) - 抖音傳出上線全國外賣服務 不以為懼: 抖音作為中國外賣市場的新進者，並未提供有吸引力的外賣產品折扣來吸引消費者。抖音外賣送達平均需要一個小時，是美團的兩倍，且在高峰時段可能出現運力不穩定的情況。抖音目前使用第三方送餐服務，送餐成本高於美團自建的騎手系統。我們認為，從長期來看，如果沒有足夠的現金流入，抖音的外賣業務模式難以為繼。

廣汽集團 (2238 HK，買進) - 一月汽車銷量不及預期: 廣汽集團2023年1月銷量同比下滑38%/環比下滑29%至14.7萬輛，比我們預測的17-18萬輛低14-18%，即便考慮到春節長假效應，該等表現仍然有些令人失望。其中，廣汽埃安的經銷商去庫存導致其銷量同比下滑49%/環比下滑73%至8.2千輛。我們預計廣汽2023年前兩個月的交付量將同比下滑14-17%至31.69-32.69萬輛。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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