房地產市場調控力度加大，長假前市場觀望氣氛濃厚：上周美聯儲以及日本央行決議靴子落地，市場不確定性因素減緩後A股市場出現小幅反彈，上證綜指漲1.03%、創業板指漲0.56%。不過成交量與波動性持續低迷，上周A股兩市平均成交額降至3640億元，創2014年11月以來最低水準，而上證綜指振幅低至1.64%。資金南下加速，港股通連續超過20個交易日資金淨流入，9月份以來淨流入金額近500億元，相較港股市場持續火熱，A股市場在監管趨嚴、風險偏好降低、市場賺錢效應減弱的背景下，整體市場在節前交易清淡，場外資金觀望氣氛濃厚。上周央行公開市場淨投放資金高達9200億元，為年內周度淨投放的最高水準，且三月期國庫定存利率亦被下調了20個BP，顯現出監管層抑制利率上行的意圖。在公開市場操作加碼的影響下，目前市場整體利率上行、流動性偏緊的格局有望得到緩解。週末南京樓市限購政策出爐，相比較蘇州、廈門、杭州等二線城市此前出台的限購限貸政策調控力度加大。不過目前觀察而言整體調控的效果並不顯著，截至9/23日，30個大中城市房地產成交面積累計同比上漲30.87%，相比上周的30.76%有所上升，30個大中城市房地產成交面積月環比持平，月同比上漲18.80%，周環比上漲39.14%。市場存在房地產市場調整的擔憂，後續需持續觀察管理層是否會出台收緊信貸以及土地供給方面的調控。

近期監管部門權威人士明確表示，當前IPO欺詐發行的違法成本太低，下一步還會加強對證券公司內控部門的監管追查。市場監管延續促使投資者風險偏好降低，場外觀望資金短期入市預期減弱，不過積極數據改善的預期有望對於市場基本面形成支撐，長假效應下市場預計將維持盤整。8月工業增加值、社會消費品零售和固定資產投資等經濟數據增速出現改善。9/27，統計局將公佈1-8月份工業企業經濟效益數據，預計工業利潤增速將繼續創新高，累計增速回升至7%以上，當月增速能達到15%左右。反映到A股盈利增速上，板塊盈利增速在下半年弱復甦預期有望對A股形成結構性的支撐。在市場風險偏好低迷的背景下，資金或趨於流向業績基本面向好的板塊，第三批PPP項目目錄落地在即，建議關注貨幣刺激空間受限而財政加碼預期下的軌道交通、海綿城市與園林環保板塊，以及低估值、高股息率的銀行、公用事業板塊。

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