央行重啟逆週期因子守穩人民幣，市場低量盤整投資者參與度下降：上周A股主要指數在國家隊維穩作用下出現反彈，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲2.27%、4.12%、1.58%、1.10%，非銀金融 （5.73%）、銀行（4.31%）、食品飲料（3.10%）等白馬行業板塊領漲市場。上周日均成交額2530.67億元，前周比下跌8.44%，上週三滬深兩市成交額2292.53億元，創2016年1月以來新低；自8月14日以來，大盤成交量已連續9個交易日低於3000億元，成交量持續低迷表明當前股市仍運行在調整探底階段。上周共有1300億逆回購到期，央行通過公開市場逆回購淨投放資金400億元，週五央行開展1490億元1年期MLF操作，以對沖政府債發行繳款、逆回購到期等因素的影響，加強貨幣政策與財政政策的協調配合。各期限上海銀行間同業拆放利率下鄉，Shibor隔夜、Shibor1W分別變動-19BP、-4BP、9BP至2.39%、2.61%，市場流動性仍屬寬裕。
上周特朗普抱怨美聯儲加息並指責歐盟等地區操縱匯率，疊加“通俄門”風波使得美國政治風險提升，上半周美元指數節節下挫。FOMC會議釋放了確認9月加息的信號，以及中美關稅的施行再次令市場避險情緒升溫，美元在週四出現反彈，但隨著美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾央行年會上講話內容偏鴿派，美元再次掉頭下跌，一度跌至95關口。從全周來看，上周美元指數收於95.1737，較前周下跌0.99%。上周人民幣匯率在前三日走勢較為平穩，週四受美元沖高以及中美貿易摩擦的影響，人民幣兌美元匯率開始出現較大幅波動，並在週五再次跌破6.89關口。不過週五晚間央行及下屬外匯交易中心進一步發佈公告，稱人民幣對美元中間價報價行重啟“逆週期因數”，人民幣匯率則繼續迅速拉升，收報6.805，較日低6.89區間上漲近900點。央行對於匯率的調控進一步升級，體現出其要保持人民幣匯率守7的意願。
8/20日國務院促進中小企業發展工作領導小組第一次會議，會議提出“對國有和民營經濟一視同仁”、“加大金融支持力度”、“強化貨幣信貸政策傳導”、“完善資本市場”、“提高財稅政策支持精准度，做好稅費減免、融資擔保”等工作。中小企業融資問題，經營成本問題近年來成為市場關注的焦點，雖然前有營改增，後有增值稅下調，但是整體來看，增值稅仍然保持較高速度增長，中小企業的稅負並未有明顯降低。國務院促進中小企業發展工作領導小組會議召開後，後續可能會有配套措施，幫助中小企業降低負擔，提高效率。近日召開國務院西部地區開發領導小組會議，會議強調要抓緊推進一批西部急需、符合國家規劃的重大工程建設，重點提及川藏鐵路、渝昆鐵路以及電力、油氣、資訊等專案
8/23日中國在世貿組織起訴美國301調查項下對華160億美元輸美產品實施的徵稅措施，後續美國是否會對華2000億美元加征關稅25%仍具有不確定性，中美貿易戰持續發酵。不過外資持續流入抄底A股，今年以來陸股通淨流入資金2141億，上周合計流入115億元，其中滬股通78億、深股通37億元。8月31日MSCI將會將A股在新興市場指數的權重因數從2.5%上調至5%，隨著央行出手維穩人民幣，助力外資繼續流入A股，疊加近期養老目標基金發行，增量資金進場有望打開市場超跌反彈空間。建議逢低分批佈局低估值金融股、通脹預期下漲價帶動的禽豬產業鏈，以及受政策帶動的油服、新能源車產業鏈。

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