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當日政策層面，其一，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、商務部、金融監管總局、中國證監會等六部門聯合印發《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從支持增強消費能力、擴大消費領域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優化消費環境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措。其中提出支持符合條件的消費基礎設施發行基礎設施領域不動產投資信託基金，圍繞文旅體育設施、賽事演藝場館、醫療養老設施、通信基站、充電裝備、適老改造等消費基礎設施建設重點領域，探索創新適應資金需求特點的金融產品和融資模式。該政策進一步強化了金融對消費領域的支持力度，為消費基礎設施REITs擴容提供了明確政策支持。其二，中國國務院總理李強在大連出席2026年夏季達沃斯論壇開幕式並致辭。他表示，創新合作是破解全球增長困境的必然選擇。現階段，全球創新活動呈現出一些新特點新趨勢，技術進步速度之快前所未有，同時不可控性也顯著上升，創新聯動程度之深前所未有，同時阻礙壁壘也日益增多。我們應當深化聯通協作，共建開放型世界經濟，維護全球產供鏈穩定暢通，更加廣泛地凝聚創新合力。我們應當堅持科技向善，健全人工智能等領域全球治理制度規則、提升監管效能，更加有效地推進共同治理。企業是創新的主力軍，希望大家做創新創造的引領者、合作共贏的踐行者、中國發展的同行者。
產業方面，存儲芯片巨頭美光科技披露的最新財報顯示，2026財年第三財季實現營收414.6億美元，同比大幅增長346%；毛利率達到驚人的84.9%，均高於市場預期。同時，美光科技給出的第四財季業績指引也大超市場預期。分析認為，美光科技財報打消了市場對“AI需求放緩”和“盈利接近峰值”的擔憂。受此影響，美光科技股價在美股盤後交易中直線猛拉，一度暴漲超16%，美股其他芯片股盤後亦全線大漲，西部數據、閃迪、希捷科技大漲超10%，Arm、應用材料大漲超6%，阿斯麥、英特爾漲超4%，AMD漲超3%。週四亞太盤初，納斯達克100股指期貨一度大漲超2%。DRAM價格持續上漲，三星電子第二季度供應價格較第一季度上漲約30%，SK海力士、美光等亦跟進漲價。AI服務器對內存消耗量巨大，存儲廠商紛紛將產能轉向HBM和高端DDR5，直接導致通用DRAM供給大幅縮減。
股票類跨境TRS業務正在踩下一腳刹車。券商昨日起正按照監管要求暫停股票類跨境TRS新增規模，存量頭寸可正常到期、平倉、不強制砍倉。不過，對於此次調整到底是“所有新開倉全部暫停”，還是“不得新增淨額度、存量額度內仍可調配”，行業仍在等待更明確的執行口徑。多位券商衍生品業務人士反饋，從目前窗口指導的理解看，更接近於股票類跨境TRS不再新增開倉，存量合約到期後逐步壓降。總的來看，伴隨美日韓等市場流動性收緊預期以及杠杆資金的劇烈波動，全球高位科技股壓力凸顯。進入7月中報窗口將打開，中報業績預告已率先拉開序幕，建議關注業績確定性較高的海內外AI算力產業鏈，包括光通信模塊、光纖光纜、存儲B等，以及國產AI芯片、大模型、國產半導體設備、半導體材料等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國監管收緊跨境收益互換投資
2026/06/25 08:27
中國監管收緊跨境收益互換投資：6月24日，中國A股震盪走強，半導體產業鏈爆發，科創50創歷史新高，不過市場仍有逾4000股下跌。上證指數收漲0.11%報4110.81點，深證成指漲1.24%，創業板指漲1.41%，北證50漲1.15%，科創50漲3.82%，萬得全A漲0.75%，萬得A500漲0.83%，中證A500漲1.04%。A股全天成交3.31萬億元，上日成交3.47萬億元。），歐美股市漲跌不一，美股三大股指分化，科技與能源板塊集體承壓，納斯達克指數跌超0.4%；歐洲市場方面，法國與英國股指微漲，德國DAX因服務業PMI創43個月新低而下跌。市場對美聯儲加息預期升溫、AI板塊估值重構風險、地緣政治不確定性及出口管制擾動科技供應鏈的擔憂加劇，共同壓制風險偏好，主導全球股市回調走勢。當日政策層面，其一，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、商務部、金融監管總局、中國證監會等六部門聯合印發《關於金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從支持增強消費能力、擴大消費領域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優化消費環境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措。其中提出支持符合條件的消費基礎設施發行基礎設施領域不動產投資信託基金，圍繞文旅體育設施、賽事演藝場館、醫療養老設施、通信基站、充電裝備、適老改造等消費基礎設施建設重點領域，探索創新適應資金需求特點的金融產品和融資模式。該政策進一步強化了金融對消費領域的支持力度，為消費基礎設施REITs擴容提供了明確政策支持。其二，中國國務院總理李強在大連出席2026年夏季達沃斯論壇開幕式並致辭。他表示，創新合作是破解全球增長困境的必然選擇。現階段，全球創新活動呈現出一些新特點新趨勢，技術進步速度之快前所未有，同時不可控性也顯著上升，創新聯動程度之深前所未有，同時阻礙壁壘也日益增多。我們應當深化聯通協作，共建開放型世界經濟，維護全球產供鏈穩定暢通，更加廣泛地凝聚創新合力。我們應當堅持科技向善，健全人工智能等領域全球治理制度規則、提升監管效能，更加有效地推進共同治理。企業是創新的主力軍，希望大家做創新創造的引領者、合作共贏的踐行者、中國發展的同行者。
產業方面，存儲芯片巨頭美光科技披露的最新財報顯示，2026財年第三財季實現營收414.6億美元，同比大幅增長346%；毛利率達到驚人的84.9%，均高於市場預期。同時，美光科技給出的第四財季業績指引也大超市場預期。分析認為，美光科技財報打消了市場對“AI需求放緩”和“盈利接近峰值”的擔憂。受此影響，美光科技股價在美股盤後交易中直線猛拉，一度暴漲超16%，美股其他芯片股盤後亦全線大漲，西部數據、閃迪、希捷科技大漲超10%，Arm、應用材料大漲超6%，阿斯麥、英特爾漲超4%，AMD漲超3%。週四亞太盤初，納斯達克100股指期貨一度大漲超2%。DRAM價格持續上漲，三星電子第二季度供應價格較第一季度上漲約30%，SK海力士、美光等亦跟進漲價。AI服務器對內存消耗量巨大，存儲廠商紛紛將產能轉向HBM和高端DDR5，直接導致通用DRAM供給大幅縮減。
股票類跨境TRS業務正在踩下一腳刹車。券商昨日起正按照監管要求暫停股票類跨境TRS新增規模，存量頭寸可正常到期、平倉、不強制砍倉。不過，對於此次調整到底是“所有新開倉全部暫停”，還是“不得新增淨額度、存量額度內仍可調配”，行業仍在等待更明確的執行口徑。多位券商衍生品業務人士反饋，從目前窗口指導的理解看，更接近於股票類跨境TRS不再新增開倉，存量合約到期後逐步壓降。總的來看，伴隨美日韓等市場流動性收緊預期以及杠杆資金的劇烈波動，全球高位科技股壓力凸顯。進入7月中報窗口將打開，中報業績預告已率先拉開序幕，建議關注業績確定性較高的海內外AI算力產業鏈，包括光通信模塊、光纖光纜、存儲B等，以及國產AI芯片、大模型、國產半導體設備、半導體材料等。
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