香港恒生指數上週窄幅上落，全週在300點區間波動。全週累計回升0.9%或271點至28,970點。恒生科指偏軟跌1%，報8,232點。資金流向防守型中國電訊和本地公用股，中國移動(941HK) 和中國聯通(762HK) 分別上升1.9%/2.1%。長江基建 (1038HK) ，電能實業(6HK) 和中電控股 (2HK) 上漲2-2.3%。全球石油價格上升至63美元一桶，中國石化(386HK) ; 中國石油股份(857HK) 和中國海洋石油(883HK) 升3-7%。瑞聲科技 (2018HK) 發出第一季度盈喜，全週股價上升16.9%。美團(3960HK)下跌 7.6%，因市場擔心個別股東減持。港股成交平淡，平均每日成交金額為1,419億港元，比前週減少28％。另外，上週深港通和滬港通佔香港股市總成交量約19％和前週相近。亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數表現; 波動由-1.2%至+2.1%。
由於市場擔心美國可能調整利率政策，美國聯儲局公開市場委員會在下週二和三的議息結果將為市場提供急需的清晰度。此外了匯豐控股 (5HK)將於下週二公佈第一季度業績亦是本週市場焦點。
上週我們發佈研究報告有申洲國際 (2313 HK ，買進) ，目標價182港元。 寶勝國際 (3813 HK，買進)，目標價2.6港元。安踏體育 (2020 HK，買進)，目標價153港元。莎莎國際 (178 HK，買進) ，目標價2.24港元。在公司發佈2021財年第四季度銷售數據後，我們把對莎莎投資評等調升為買進，係由於未來6個月一系列利好消息。最近香港新冠肺炎本土病例呈低個位數，因此，香港政府放寬某些社交距離措施，並計劃讓更多中國大陸遊客進入香港，無需接受14天強制隔離檢疫。此外，今年夏季，香港政府消費券發放總額將達360億港元（是莎莎香港2022財年銷售額的10倍）。
中國嬰幼兒產品行業方面，中國人民銀行最近發佈的工作論文建議中國政府全面取消計劃生育政策，旨在通過一切必要手段消除中國婦女在孕期、分娩期以及孩童在幼稚園/學校入學期間面臨的困難。本中心認為這一罕見舉措可能暗示中國人民銀行願意支持中國政府或個人在生育/育兒補貼方面的融資需求，我們推測中國人民銀行甚至可能願意為兒童保育相關項目推出優惠利率條件。在我們看來，該工作論文表明了中國政府內部的共識，即進一步放寬現行計劃生育政策是促進中國經濟可持續發展的必要條件。鑒於2020年人口普查全部細節可能將於本月底公佈，我們認為關於中國人口政策的更多細節將很快公佈。受惠公司是中國飛鶴(6186 HK，買進) ，澳優乳業(1717 HK，買進) ，中國蒙牛乳業(2319 HK，買進) 和好孩子國際 (1086 HK，買進) 。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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