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《大行》瑞銀降聯邦制藥(03933.HK)評級至「中性」 重申先聲藥業(02096.HK)為首選
2026/10/22 15:40
瑞銀發表研究報告指，該行重新審視中國製藥覆蓋範圍的增長前景，評估現有重磅產品是否已見頂，以及下一批50億元人民幣級產品可能來自何處，並重申先聲藥業(02096.HK)為首選，同時將聯邦制藥(03933.HK)及華東醫藥(000963.SZ)評級由「買入」降至「中性」。

該行指出，高峰銷售假設大致不變。主要變動在於聯邦制藥的UBT251，內地高峰銷售下調23%，國外銷售下調25%；中國生物製藥(01177.HK)安羅替尼(anlotinib)的高峰銷售預測由58億元人民幣下調至49億元人民幣；並下調華東醫藥成熟產品預測。

該行重申中生製藥「買入」評級及7.7港元目標價。該行維持其他覆蓋公司評級，並在適用情況下作出溫和預測及目標價調整。考慮產品生命周期，先聲藥業受穩健增長及吸引估值支持，仍為該行首選；翰森製藥(03692.HK)亦因現有商業化資產能見度較佳而獲偏好。

該行另指，石藥(01093.HK)的恩必普、三生製藥(01530.HK)的特比澳及中生製藥的安羅替尼等資產已大致見頂；翰森的阿美替尼、先聲的先必新注射及舌下片等仍有增長空間。恆瑞醫藥(01276.HK)方面，該行略為下調收入預測，A股目標價由72.4元人民幣降至70.2元人民幣，H股目標價由81.7港元降至76.1港元，維持「買入」評級。

股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
恆瑞醫藥(01276.HK) | 買入 | 81.7元 → 76.1元
翰森製藥(03692.HK) | 買入 | 50.8元
石藥集團(01093.HK) | 買入 | 11.8元
中國生物製藥(01177.HK) | 買入 | 7.7元
三生製藥(01530.HK) | 買入 | 26.4元
先聲藥業(02096.HK) | 買入 | 16.6元
聯邦制藥(03933.HK) | 買入 → 中性 | 12.8元 → 7.8元
華東醫藥(000963.SZ)| 買入 → 中性 | 42元人民幣 → 28元人民幣
(su/da)~

阿思達克財經新聞
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