回上列表
《大行》里昂：歐盟擬對中資PHEV加徵關稅將加速本土化 首選比亞迪(01211.HK)零跑(09863.HK)
2026/06/23 11:36
里昂發表研究報告指，根據《Handelsblatt》報道，歐洲可能即將對中國製造的插電式混合動力汽車(PHEV)徵收額外關稅。這將結束中資PHEV自2024年歐盟對中國純電動車(BEV)徵收關稅以來，一直免受額外稅負的局面。短期來看，這將促使汽車製造商(OEM)重新調整其歐洲出口的產品組合；長期而言，高關稅環境預計將加速中資車企在歐盟當地的本土化進程，以減輕關稅帶來的風險。

該行指出，短期內關稅提升將引導車企採用更平衡的出口策略。例如，比亞迪(01211.HK)此前高度依賴PHEV出口，其面臨的關稅比BEV低17%，今年以來對歐洲的出口中，PHEV約佔55%，BEV佔45%。而吉利(00175.HK)(含極氪)的歐洲出口中，PHEV佔62%，BEV佔38%。相比之下，零跑汽車(09863.HK)的歐洲出口則以BEV為主，PHEV僅佔6%，BEV佔94% 。

里昂表示，長期來看，與歐盟汽車製造商擁有強大合作關係且本土化進程較快的車企，將在關稅沉重的環境中處於最有利位置。該行目前更青睞在歐洲已建立本土化生產佈局的股份，如比亞迪和零跑。其中，零跑與Stellantis合作，其西班牙工廠預計將在2026年第四季投入生產；而比亞迪位於匈牙利的工廠也計劃於2026年第四季投產 。

在個股評級與估值方面，里昂對比亞迪H股維持「高度確信跑贏大市」評級，目標價130港元。該行看好其垂直整合模式在加劇的價格戰中能提供更大的靈活性，且海外及高端市場的成長故事清晰。

里昂對吉利汽車維持「高度確信跑贏大市」評級評級，目標價30港元。該行認為，得益於電動車車型的強勁推出及盈利能力的提升，吉利有望成為第二大電動車主導者。

里昂對零跑汽車(09863.HK)維持「跑贏大市」評級，目標價60港元。公司透過與Stellantis合作，以輕資產模式迅速實現海外本土化與渠道擴展，在中國大眾電動車市場具備強大的增長潛力。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com