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《大行》摩通：中國汽車政策影響仍不明朗 成本轉嫁及本地化進度影響明年盈利
2026/11/11 12:10
摩根大通發表研究報告指，近期與客戶交流，發現市場對汽車行業最新政策變化對盈利的影響意見分歧，普遍認同政策方向，尤其是電池消費稅、出口增值稅退稅下調及海外貿易政策收緊，但對增量成本最終將由電池供應商、整車廠、經銷商以至終端客戶中哪一方承擔存疑。

該行預期相關討論短期內仍難有定論，待車廠推進供應商談判並落實2027年定價及激勵策略後，料於明年3月前後較為清晰。摩通重申對2027年中國汽車行業持審慎看法，在一眾汽車股中，該行首選仍為奇瑞汽車(09973.HK)及中國重汽(03808.HK)，評級均為「增持」。

摩通指出，成本轉嫁仍是企業盈利關鍵變數，但車廠傾向採取多項緩解措施，而非直接上調建議零售價。管理層普遍不願在競爭仍激烈的國內市場上調現有車型售價，而是考慮與電池及零部件供應商分擔、下調經銷商激勵、局部海外調價、改善產品組合、新車定價及加快本地化等，現階段預料難以用簡單法定稅率來量化最終盈利影響。

該行對傳統汽車國企維持審慎看法，對比亞迪(01211.HK)予以「中性」評級，相信市場對其明年盈利預測分歧較大。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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