G20公報表明動用一切政策保增長，養老金入市漸行漸近：上周上證指數窄幅震盪，在連續三周收紅之後，上證綜指整周下跌1.36%，創業板指下跌0.61%。本週三7月28日美聯儲會議，雖然加息機率不高，但近期美國經濟數據超預期，仍需提防意外加息或是鷹派的預期指引帶來市場震盪。在7/23-24日舉行的G20財長和央行行長會議上，央行行長周小川表示，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定。當前離岸人民幣走穩，而人民幣兌中間價維穩在6.7下方的合理區間內。隨著在今年10月人民幣正式入籃SDR，中國資金外流的擔憂將下降。G20會議公報表示，重申決心將共同使用所有政策工具，包括貨幣、財政和結構性改革政策，以實現強勁、可持續、平衡和包容性增長的目標。中國近期已經將政策重心由調結構轉向穩增長，中國可能加大財政投資，吸引更多民間資金投入，包含高鐵、城軌、海綿城市、智慧城市等重大公共工程推動速度可能加快。

財政部長樓繼偉針對國企違約問題表示，不輕易進行財政干預，中國債務違約並不會出現系統性風險，當出現系統性風險時公共財政不得不介入，不過與此同時政府不能不作為，而作為就是預防，即宏觀審慎監管。政府可以給予財政援助但是不兜底，央行也表示將堅持市場化方式處置債務違約。今年以來公開發行的債務融資工具已經有10家企業發行的18只債券，約169億規模的債券出現違約，而且8月是債務到期高峰，預計或出現個別債券陸續曝出違約事件。中央決心打破剛性兌付，醫治地方政府的依賴症，逐步解決中國的債務問題。

上週五證監會核發14家企業IPO，籌資總額不超過120億元。近期證監會一方面加大對市場監管，另一方面也控制IPO速度，不要對市場產生壓力。當前經濟基本面並未發生明顯改善，英國脫歐之後又發生幾起恐怖攻擊事件，市場不確定因素並未降低。雖然兩融餘額逐步提升到8836億元，市場加溫吸引加槓桿資金進場，但仍主要是存量博奕，8月份養老金是否能夠儘快進場，成為市場觀察的焦點。在此背景下，預計資金將趨於流向業績成長性較好良好且估值相對處於低位的藍籌公司。中報行情持續發酵，建議關注政策扶持的新消費、新能源車產業、下半年業績迎來替換爆發期的電氣設備行業，以及受益於國企改革與一帶一路重疊的交通運輸和相關基建的央企。

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