特朗普呼吁2萬億美元基建计划，中國新能源車補貼政策再延兩年：週二A股高開低走，午後縮量震盪。農業相關板塊井噴，大消費板塊回暖，科技股沖高回落，熱點輪動加快。上證指數收盤漲0.11%報2750.3點；深證成指漲0.58%報9962.3點；創業板指漲0.61%報1871.92點；兩市成交額僅5617餘億元，再創兩個月來新低。資金面上，北向資金淨流入16.5億元，3月累計淨流出678.73億元，單月淨流出額創歷史新高。3月31日央行以利率招標方式開展200億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%，維持週一降息幅度不變。美股週二沖高回落，最終全部收跌。截至收盤，道指跌1.84%，標普指數跌1.60%，納斯達克指數跌0.95%。主要科技股裡，美光科技收跌逾5.5%、AMD跌約5.0%、恩智浦跌超2.3%、高通跌2%，特斯拉則漲超4.3%。3月份，道指累跌13.74%，標普累跌12.51%，納指累跌10.12%。一季度，道指累跌23.20%，標普累跌20.0%，納指累跌14.18%。此外，從美國期貨指數的表現來看，三大指數仍在下跌。歐洲股市方面，主要指數都出現反彈。其中，英國富時100股指上漲接近2%，德國DAX30指數上漲1.22%，法國CAC40指數漲0.4%。
新冠疫情方面，無症狀感染者和境外輸入病例成為中國抗疫重點。中國衛健委数据顯示，3/30全國新增確診病例48例，均為境外輸入病例。截至2020年3月30日24時，接受醫學觀察的無症狀感染者為1541例，其中境外輸入205例。無症狀感染者無任何明顯的症狀與體征。傳播預防較為困難。全球則仍未現拐點。據美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的即時統計数据顯示，截至北京時間4月1日06時30分左右，全球新冠肺炎確診病例已超過85萬例，共計855007例。其中美國累計確診186265例，確診數依然居全球首位；康復人數6910例。與前一天6時30分數據相比，新增確診病例26245例，連續第二天新增確診數超2萬。特朗普在白宮發佈會上表示，美國正在經受前所未有的考驗。“疫情的高峰正在來臨，且來勢兇猛”。接下來將是非常痛苦的兩周。他還強調，遵守防疫指南“事關生死”。白宮與民主黨正在準備第四輪經濟刺激，相關規模可能達到6000億美元，以説明美國度過新冠病毒危機。為了進一步穩定經濟，特朗普週二呼吁國會通過2萬億美元的基建法案。他表示對一項大規模的基礎設施法案來說，現在正是時候，因為現在的利率接近於零。該法案旨在為道路、橋樑、鐵路或其他公共工程項目的建設和維修提供資金。為應對疫情對經濟衝擊，海內外不斷出臺財政、貨幣政策等提振經濟，不過歐美疫情仍在爆發階段，市場穩定還需等待疫情拐點出現。
3/31日國務院總理李克強3月31日主持召開國務院常務會議，確定了財政、貨幣、消費等一攬子政策。一是進一步增加地方政府專項債規模，在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上，抓緊按程序再提前下達一定規模的專項債，按照“資金跟著项目走”原則，對重點项目多、風險水準低的地區給予傾斜。各地要抓緊發行，力爭二季度發行完畢。二是強化對中小微企業普惠性金融支援方面，將增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降准，引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。三是在新能源車方面，將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長2年。另外中央財政採取以獎代補，支持京津冀等重點地區淘汰國三及以下排放標準柴油貨車；並對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅。3月27日政治局會議首提“一攬子宏觀政策措施”，財政政策赤字率、專項債和特別國債三管齊下，疊加靈活適度的貨幣政策，此次國常會則再度加碼，並在新能源汽車消費上進一步釋放利好，有望持續帶動相關板塊。
統計局公佈3月PMI数据顯示中國經濟正加速從新冠疫情中恢復。其中製造業PMI從35.7%上升到52.0%，非製造業PMI從29.6%上升到52.3%，綜合PMI從28.9%上升到53.0%,均大幅回升至枯榮線以上。3月份PMI指數大幅回升是由於二月環比基數較低。隨著3月中國新冠疫情得到控制，企業生產經營狀況與2月份相比顯著回暖，全國採購經理調查数据显示，大中型企業复工率為96.6%，製造業企業复工率為98.7%。但當前國內外疫情防控和經濟形勢不確定仍然較強。具體來看，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別從51.4%下跌到45.5%，44.3%下降至43.8%.，產成品庫存指數從46.1%上升到49.1%， 國內企業庫存仍在上升。另外新增出口訂單從28.7%上升18%至46.7%，但仍低於去年同期值，出口面臨海外需求萎縮壓力。預計近期中國政策加碼、減稅降費、對小微企業提供金融支持等，有望助力4月企業复工复产，不過在全球疫情擴散之下，外需對出口造成的衝擊將持續。總體來看，全球各國貨幣與財政刺激政策陸續推出，流動性緊張得到緩解。中國加碼逆週期調節，擴大內需趨勢確定。隨著一季報進入密集披露期，疫情負面衝擊將在財報中體現，受疫情影響相對小的方向確定性較高，操作上建議逢低佈局新基建概念下5G通信、半導體芯片、特高壓等科技板塊；2）受益股權金融改革的券商板塊；3）受益擴內需政策的消費板塊。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。