回上列表
大摩指出，阿里巴巴目標2032年全球雲端產能逾20吉瓦，高於該行原先估計2030年全球15至16吉瓦。按該行估算，阿里2025年底應達3至4吉瓦產能，意味未來七年全球淨增逾16至17吉瓦，平均每年約2至3吉瓦。
該行估計若自建，每吉瓦資本開支約300億美元；若使用外國高性能芯片則更高，若用平頭哥則較低。部分20吉瓦或可為租賃(營運開支)或管理產能(資本/營運開支有限)。假設貢獻EBITDA利潤率約90%(未計折舊攤銷)及少於3年回本期，該行估計每吉瓦可帶來約120億美元增量收入。20吉瓦產能可支持2032年總收入約2,400億美元、外部收入約1,680億美元(假設外部佔比70%)，與阿里2030年外部雲端收入1,000億美元目標一致，意味2031至2032年複合年增長率約30%。
模型方面，Qwen 4料即將推出，Qwen 4.5/5或可擴至5萬億至10萬億參數；通義千問持續多模態擴展，變現強勁，Qwen3.8相對Qwen3.7兩個月內收入升8.5倍、token(詞元)量升12倍。該行估計至8月底，MaaS年度經常性收入約200億元人民幣，對比8月中約160億元人民幣，年底目標300億元人民幣。
平頭哥方面，PPU路線圖包括預計2027年第三財季推出的V900(訓練及推理加速器，性能約為現有M890的3倍)，其後2028年第三財季推出J900；該行預期平頭哥佔比由目前約10%長期升至40%至50%，有助達成20吉瓦產能目標，同時降低算力成本並支持雲端利潤率及ROIC改善。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大摩：阿里(09988.HK)雲端目標逾20吉瓦 支撐2,400億美元收入產能
2026/09/23 13:00
摩根士丹利發表報告指，阿里-W(09988.HK)於2026雲棲大會釋出重點，該行認為2032年全球雲端產能逾20吉瓦，可提供通往約2,400億美元雲端收入產能的路徑；同時通義千問(Qwen)快速變現支持需求，以及平頭哥(T-Head)滲透率上升，應有助產能擴張及利潤率上行。該行維持阿里(BABA.US)美股「增持」評級及目標價180美元，並視為首選股。大摩指出，阿里巴巴目標2032年全球雲端產能逾20吉瓦，高於該行原先估計2030年全球15至16吉瓦。按該行估算，阿里2025年底應達3至4吉瓦產能，意味未來七年全球淨增逾16至17吉瓦，平均每年約2至3吉瓦。
該行估計若自建，每吉瓦資本開支約300億美元；若使用外國高性能芯片則更高，若用平頭哥則較低。部分20吉瓦或可為租賃(營運開支)或管理產能(資本/營運開支有限)。假設貢獻EBITDA利潤率約90%(未計折舊攤銷)及少於3年回本期，該行估計每吉瓦可帶來約120億美元增量收入。20吉瓦產能可支持2032年總收入約2,400億美元、外部收入約1,680億美元(假設外部佔比70%)，與阿里2030年外部雲端收入1,000億美元目標一致，意味2031至2032年複合年增長率約30%。
模型方面，Qwen 4料即將推出，Qwen 4.5/5或可擴至5萬億至10萬億參數；通義千問持續多模態擴展，變現強勁，Qwen3.8相對Qwen3.7兩個月內收入升8.5倍、token(詞元)量升12倍。該行估計至8月底，MaaS年度經常性收入約200億元人民幣，對比8月中約160億元人民幣，年底目標300億元人民幣。
平頭哥方面，PPU路線圖包括預計2027年第三財季推出的V900(訓練及推理加速器，性能約為現有M890的3倍)，其後2028年第三財季推出J900；該行預期平頭哥佔比由目前約10%長期升至40%至50%，有助達成20吉瓦產能目標，同時降低算力成本並支持雲端利潤率及ROIC改善。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
 |