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《大行》摩通：內地券商政策支持擴大 看法漸趨正面 首選中金(03908.HK)及廣發(01776.HK)
2026/11/09 14:12
摩根大通發表研究報告指，中國A股及H股券商於11月3至6日分別跑輸滬深300及恒生指數0.6個百分點及6.6個百分點，大致符合該行此前於11月2日反彈後提出的獲利回吐判斷。不過，在近期表現落後情況下，該行對券商板塊轉趨漸進正面。

該行指出，政策支持正變得更廣泛及更協調，涵蓋國家隊ETF買盤加強、人行/中證監資本市場支持工具強化、金融機構積極參與，以及高層多次承諾維護市場穩定。人行於11月3日進行第三輪SFISF操作，規模達1,000億元人民幣，中標利率10個基點，操作規模大於2024年10月及2025年1月的分別500億及550億元人民幣；逾20家券商獲配額，中金公司(03908.HK)、中信証券(06030.HK)、國泰海通(02611.HK)、招商証券(06099.HK)及中國銀河(06881.HK)等已披露開始動用配額買入A股，反映執行較前兩輪更快。

投資者情緒出現改善早期跡象，於11月4日及5日A股日均成交額均超過2萬億元人民幣，融資餘額亦見企穩跡象。經近期調整後，獲利回吐壓力應會紓緩，估值仍不昂貴，A股及H股券商2026年預測市賬率分別約0.9倍/0.7倍。

該行預期短期A股券商將繼續跑贏H股同業，受惠於更強國內流動性及ETF流入；中長期則認為H股券商經調整後風險回報愈見吸引，摩通在中資券商板塊中首選中金公司及廣發証券(01776.HK)。覆蓋範圍內，中金公司似乎是最大受惠者，已披露獲SFISF最大額度163億元，估計對盈利有低單位數百分比提升。

摩通對中資券商股評級及目標價，表列如下：

股份｜評級｜目標價(港元)
國泰海通(02611.HK)｜增持｜18元
HTSC(06886.HK)｜增持｜22.1元
招商証券(06099.HK)｜增持｜21元
中信証券(06030.HK)｜增持｜31.2元
廣發証券(01776.HK)｜增持｜24.1元
中國銀河(06881.HK)｜增持｜10.4元
中金公司(03908.HK)｜增持｜30元

(da/u)~

阿思達克財經新聞
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