香港恒生指數上週持續沉悶，全週累跌41點至28,801點。上週航運及體育用品股備受追捧。波羅的海乾貨航運指數創新高，太平洋航運(2343HK)、海豐國際(1308HK) 和中遠海控(1919HK)上漲3.6-8.4%。安踏體育 (2020HK, 買進) 發布上半年業績盈喜和特步國際(1368HK) 引入基金投資者、利好體育用品行業、李寧 (2331HK) 和安踏體育上升8%-11%。內地公布經濟數據遜預期，內地股市走弱，中國資金減少流入，滬/深港通佔每日成交是23.3％。香港股市平均每日成交金額為1,570億港元，週比上升21%。美國可能提早加息，亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數表現疲弱，波動由-1.9%至1.8%。
奈雪的茶是中國領先的高端現製茶飲的連鎖品牌，公司於上週五（6月18曰）起正式招股。集資約44.2-50.9億港元(大約等於5.7-6.5億美元)，並於6月30日在香港掛牌上市。以招股價換算約等於2022/23年的市銷率的3.6/3.0倍。此估值比成長股如酸菜魚的九毛九(9922 HK)、國際品牌星巴克(SBUX US)的平均4.0-4.1倍要低。奈雪的茶上市估值吸引，而且大約25%的新股會配售給基石投資者，對股價有支持作用。此外，按照非國際財務報告準則計量，公司在過去兩季都取得盈利和近期市場對IPO熱度提升都是短期利好因素。故此，預計市場反應熱烈。
上週我們發布的報告裡，主要有蒙牛乳業 (2319 HK，買進)，目標價是57港元，莎莎國際 (178 HK，買進)，目標價是2.4港元。華潤啤酒 (291 HK，買進)，目標價是88港元。安踏體育 (2020 HK，買進) ，目標價是153港元。我們對蒙牛乳業最新業務發展和前景進行了通路調查，強勁的天貓銷售數據和強勁的乳製品需求將推動蒙牛銷售增長。而產品可能調價將部分抵消日益增加的成本壓力。預計蒙牛2021-23財年淨利潤複合年增長率將達23.1%。莎莎2021財年淨虧損為3.51億港元，我們將2022/23財年每股收益預估值下調18%/7%，以反映較低的銷售和利潤率假設。根據本中心預測，莎莎2022-24財年每股收益複合年增長率將達42.2%。華潤啤酒2021年上半年業績可能優於預期，因此我們將2021/22年核心EBITDA上調5%/8%。我們預測今年年末公司產品出廠價在全國範圍內有望提高中至高單位數，這將進一步提高公司利潤率。安踏預計綜合銷售額/營業利潤/淨利潤將同比增長不低於50%/不低於55%/不低於110%。在我們看來，利潤率改善主要係由於零售折扣減少。根據本中心現有預測，我們預計安踏2021年下半年銷售額/淨利潤將同比增長16.3%/32.8%。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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