上周上證指數，中小板指，創業板指漲跌幅分別為-0.20%，-0.02%，-1.45%。隨著美國經濟超預期復蘇，油價也不斷上行，歐佩克+代表稱，決定不在4月份增產50萬桶/日，而沙特則決定將在4月維持自願原油減產規模100萬桶/日。北京時間3月5日淩晨，國際油價漲逾5%。北京時間3月6日淩晨，國際油價再度飆升，布油逼近70美元。油價上漲也推動通脹預期不斷升溫，美債收益率波動上行，截至3月5日，十年期美債收益率已經升至1.56%，在此背景下高估值板塊和個股迎來調整，但是同時美元指數也同樣出現上行走勢，站上了92。美國參議院通過1.9萬億美元刺激方案，週五美股V型反彈，道指逆轉上沖800點，但是整周來看道指上漲1.82%，納斯達克下跌2.1%，恒生科技指數下跌3.6%。美聯儲主席鮑威爾近日表示不允許高通脹的發生，美聯儲官員也淡化了長債收益率的上行，未來美債收益率仍有上升空間，短期高估值板塊仍將受到壓制，從行業來看，汽車、休閒服務、家用電器和食品飲料估值仍處於90%以上的歷史分位水準。

今年兩會政府工作報告對全年經濟增長定調 6%以上，體現宏觀政策目標追求平滑與連貫性。貨幣政策重申“不急轉彎”，同時重提“保持流動性合理充裕”，或有助於進一步緩解國內資金面收緊節奏的擔憂，推動期限利差修復。全國兩會貨幣政策基本符合預期，財政政策在穩經濟與新興產業上略超預期。穩健的貨幣政策要靈活精准、合理適度，基調與2019年基本一致。投資者較為關心的貨幣政策沒有出現實際的增長數值目標，而與2019年表述較為相近。財政政策方面，赤字率、地方專項債等較2019年有所提高，專項債接近市場預期的高位。2021年赤字率3.2%（低於2020年3.6%，高於2019年的額2.8%），地方專項債3.65萬億（略低於2020年的3.75萬億，高於2019年的2.15萬億）。創新、安全、科技、高品質等詞語出現頻率較2019、2020年出現較大幅度提高。其中，創新出現40餘次，較2020年的9次大幅度提高，與2019年基本相近。

從新發基金份額來看，2021年1月新成立偏股型基金份額達到4500億份的歷史最高水準，2月有所回落但仍保持2653億份的水準，較2020年同期翻倍。當前新成立偏股型基金份額維持平穩，3月以來新成立共計775億份，且連續兩周環比上升。另一方面，從ETF份額來看，截至2021年3月5日，股票型ETF份額達到5217億份，較2018年初的783億份增長6倍多。從短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，並且近期美股對利率波動的反應已有趨於鈍化的跡象。另一方面，A股內部前期估值極端分化的情況已出現大幅收斂，接近過去十年均值水準。同時，微觀流動性整體穩定，預計短期市場有望企穩。把握三條主線：1）全球復蘇，量價齊升的中上游週期製造品。2）從疫情中逐步恢復的服務型消費。3）碳中和主線。

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