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該行預測SHEIN今年收入按年跌1%，經調整淨利潤跌至14億美元(2025年為18億美元)，但隨著關稅影響正常化、市場份額持續提升、貨運壓力緩和及營運效率改善，預期2027至2028年收入增長將恢復至10%，經調整淨利潤分別升至19億及23億美元。儘管面對關稅及貿易相關不確定性及油價高企，SHEIN在2023至2025年仍錄得2.9%至5.1%的經調整淨利潤率，該行預期經調整淨利率到2028年將恢復至4.6%，2026至2028年平均自由現金流/銷售比率為3.5%至5.5%。在悲觀情景下，若收入按年跌5%且油價維持於每桶85至90美元，SHEIN 2027年或錄得4億至6.55億美元虧損，因履約成本屬可變，但其他營運開支固定。
該行認為，SHEIN在2025年全球時尚市場的市場份額為1.9%，儘管已是全球最大網上時尚零售商，但在分散的全球時尚市場中，透過深化地區滲透及產品組合/價格點擴張，仍有上行空間。其端到端數碼化供應鏈及專有LATR系統，應可在產品廣度、設計更新速度及庫存效率方面帶來優勢。該行12個月目標價62港元基於2027年預測市盈率18倍(除現金市盈率8.7倍)，對標全球時尚/服飾同業。風險包括：進一步關稅；ESG及監管風險；增長放緩及競爭加劇；供應鏈集中風險；成本通脹。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》高盛首予希音(00625.HK)「買入」評級目標價62元 明年盈利潛在復甦估值吸引
2026/10/08 10:22
高盛發表研究報告，首次覆蓋快時尚平台希音-W(SHEIN)(00625.HK)，予「買入」評級，目標價62港元。該行指出，SHEIN具備強勁現金結餘、自由現金流產生能力、2027年潛在盈利復甦、市場份額上行空間及吸引的估值，認為目前受壓的估值反映市場預期公司將持續燒錢，其180億美元市值僅分別相當於2026年上半年及2027年預測現金結餘的118%及104%，屬過度悲觀。該行預測SHEIN今年收入按年跌1%，經調整淨利潤跌至14億美元(2025年為18億美元)，但隨著關稅影響正常化、市場份額持續提升、貨運壓力緩和及營運效率改善，預期2027至2028年收入增長將恢復至10%，經調整淨利潤分別升至19億及23億美元。儘管面對關稅及貿易相關不確定性及油價高企，SHEIN在2023至2025年仍錄得2.9%至5.1%的經調整淨利潤率，該行預期經調整淨利率到2028年將恢復至4.6%，2026至2028年平均自由現金流/銷售比率為3.5%至5.5%。在悲觀情景下，若收入按年跌5%且油價維持於每桶85至90美元，SHEIN 2027年或錄得4億至6.55億美元虧損，因履約成本屬可變，但其他營運開支固定。
該行認為，SHEIN在2025年全球時尚市場的市場份額為1.9%，儘管已是全球最大網上時尚零售商，但在分散的全球時尚市場中，透過深化地區滲透及產品組合/價格點擴張，仍有上行空間。其端到端數碼化供應鏈及專有LATR系統，應可在產品廣度、設計更新速度及庫存效率方面帶來優勢。該行12個月目標價62港元基於2027年預測市盈率18倍(除現金市盈率8.7倍)，對標全球時尚/服飾同業。風險包括：進一步關稅；ESG及監管風險；增長放緩及競爭加劇；供應鏈集中風險；成本通脹。(da/ad)~
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