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該行指出，家電方面，補貼效應消退後內需仍受壓，空調需求疲弱持續，原材料壓力仍在，產品組合、營運效率及海外增長為焦點。餐飲受夏季不利天氣拖累，預期百勝中國(09987.HK)同店銷售增長於9月及10月初十一長假有望按序改善並轉正；霸王茶姬(CHA.US)第三季同店銷售增長料轉正，9月達高個位數，國慶略受壓，但第四季預測仍有上行空間。運動服飾第三季銷售更新料較第二季進一步放緩，國慶銷售偏淡，第四季展望審慎，高端品牌或繼續跑贏。美妝方面，雙十一料成部分公司催化劑，巨子生物(02367.HK)及毛戈平(01318.HK)料有望帶來溫和正面驚喜。乳品增長料保持健康；啤酒及飲料受夏季需求偏軟及競爭拖累；白酒需求整體偏弱、去庫存持續，茅台或優於同業；調味品則受餐飲需求偏軟及原材料成本上升壓制利潤率。
個股方面，李寧(02331.HK)第三季銷售更新或有溫和負面驚訝，低個位數銷售增長目標進一步下調風險上升；安踏(02020.HK)第三季銷售更新或有溫和正面驚喜，高端品牌提供一定下行保護。美的(00300.HK)第三季收入料跌3.5%，經常性淨利潤料跌約5.4%，惟計入長鑫存儲持股公允價值收益後，報告淨利潤料按年升逾20%。海爾智家(06690.HK)第三季收入料跌高個位數(該行模型約跌8%)，經常性溢利料按年跌約20%。百威亞太(01876.HK)第三季有機銷售料跌7%、有機EBITDA料跌19%。東鵬飲料(09980.HK)海天味業(03288.HK)第三季料偏軟。周大福(01929.HK)9月底止第二財季營運更新料大致符預期；泡泡瑪特(09992.HK)第三季銷售更新料大致符預期，內地勢頭按序持穩至略升，海外跌幅收窄，第四季海外銷售料重拾按季增長。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大摩：內地與本港消費股第三季表現分化 國慶消費氣氛偏淡 雙十一成焦點
2026/10/13 13:58
摩根士丹利發表研究報告指，內地與本港消費板塊正面對需求走勢分化、競爭、天氣干擾及成本壓力，該行勾勒主要公司第三季表現展望。整體而言，10月黃金周效應普遍偏軟，反映消費氣氛淡靜，雙十一網購節動態將成關鍵觀察點。行業評級「與大市同步」(In-Line)。該行指出，家電方面，補貼效應消退後內需仍受壓，空調需求疲弱持續，原材料壓力仍在，產品組合、營運效率及海外增長為焦點。餐飲受夏季不利天氣拖累，預期百勝中國(09987.HK)同店銷售增長於9月及10月初十一長假有望按序改善並轉正；霸王茶姬(CHA.US)第三季同店銷售增長料轉正，9月達高個位數，國慶略受壓，但第四季預測仍有上行空間。運動服飾第三季銷售更新料較第二季進一步放緩，國慶銷售偏淡，第四季展望審慎，高端品牌或繼續跑贏。美妝方面，雙十一料成部分公司催化劑，巨子生物(02367.HK)及毛戈平(01318.HK)料有望帶來溫和正面驚喜。乳品增長料保持健康；啤酒及飲料受夏季需求偏軟及競爭拖累；白酒需求整體偏弱、去庫存持續，茅台或優於同業；調味品則受餐飲需求偏軟及原材料成本上升壓制利潤率。
個股方面，李寧(02331.HK)第三季銷售更新或有溫和負面驚訝，低個位數銷售增長目標進一步下調風險上升；安踏(02020.HK)第三季銷售更新或有溫和正面驚喜，高端品牌提供一定下行保護。美的(00300.HK)第三季收入料跌3.5%，經常性淨利潤料跌約5.4%，惟計入長鑫存儲持股公允價值收益後，報告淨利潤料按年升逾20%。海爾智家(06690.HK)第三季收入料跌高個位數(該行模型約跌8%)，經常性溢利料按年跌約20%。百威亞太(01876.HK)第三季有機銷售料跌7%、有機EBITDA料跌19%。東鵬飲料(09980.HK)海天味業(03288.HK)第三季料偏軟。周大福(01929.HK)9月底止第二財季營運更新料大致符預期；泡泡瑪特(09992.HK)第三季銷售更新料大致符預期，內地勢頭按序持穩至略升，海外跌幅收窄，第四季海外銷售料重拾按季增長。(da/ad)~
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