外匯儲備意外下降，A股陷入量縮整理格局：昨日公佈11月外匯儲備意外下降872億元，預計在美聯儲會議下周可能升息之下，人民幣貶值壓力加大，這也引發央行降低存准率預期。昨天下午離岸市場美元兌人民幣匯率貶值逾200點跌至6.4650附近，在岸人民幣也貶值74點，均創下近三個月來新低。雖然上周首批IPO打新資金2萬億已經解凍，但目前市場並沒有太多場外資金進場支持，而且量能仍無法明顯放大，顯見觀望氣氛濃厚。本週五又將開始10家IPO，市場預期凍結資金超過3萬億，下週一有9家新股抽籤，將凍結大量資金，市場預期難以樂觀。另外雖然中央經濟會議即將召開，但預計在需求刺激邊際效應減弱背景下供給側或將成為重點，進而需求端強刺激政策的預期在減弱。

綜合來看，12月股市進入利潤兌現期，缺乏增量資金或是政策刺激展開作帳行情，機構法人寧可踏空不願踏錯，操作上會更偏向謹慎，市場的反彈空間有限。但明年是十三五規劃的開年，改革的強烈預期仍將支持場外資金擇機入場，近期或將維持區間震盪態勢。

國新辦今日將就體育產業發展意見落實情況舉行發佈會，之前曾提出2025年體育產業總規模之和將近7萬億元，隨著國家政策的不斷加碼，題材有望被帶動。另外北京市應急辦首次啟動空氣重污染紅色預警，京津翼大範圍霧霾或成為催化劑倒逼政府加強環境治理，而且在中央經濟工作會議召開臨近下，國家或對推進環保，大氣治理層面加快部署，相關題材或快速升溫。

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