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《大行》中金降李寧(02331.HK)目標價至22.38元 零售環境波動拖累次季表現
2026/07/16 10:43
中金發表報告指，零售環境波動拖累次季表現，李寧(02331.HK)截至2026年6月30日止的第二季，李寧品牌(不包括李寧YOUNG)於整個平台之零售流水按年錄得低單位數下降。分渠道看，得益於奧萊渠道按年正增，線下直營流水按年下降低單位數，優於批發渠道的按年下降中單位數；電商渠道零售流水按年增長中單位數。折扣按年繼續加深，庫存健康。

報告指，7月以來受天氣等因素影響，終端銷售表現未見明顯改善。公司加強動態管理，維持運營平衡健康。雖然面對原材料價格波動、以及一定的折扣壓力，公司積極推進成本管控和供應鏈優化，毛利率表現整體可控。管理層堅持長期戰略佈局，加大專業資源投入，短期由於庫里簽約、亞運和成都馬拉松等營銷投入，費用仍將繼續增加。但同時，下半年亞運催化、大店落地及新品推出也有望貢獻增長動能。

考慮波動的零售環境和公司的持續投入，該行下調2026/2027年每股盈利預測15%/11%至1.02元人民幣/1.16元人民幣，當前股價對應13/11倍2026/2027年市盈率，維持「跑贏行業」評級。考慮行業估值有所波動，下調目標價19%至22.38港元。(ha/u)~


阿思達克財經新聞
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