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該行指電商仍偏淡，第三季或按季改善但維持審慎。阿里/京東-SW(09618.HK)/拼多多(PDD.US)/快手-W(01024.HK)第二季核心電商/變現收入分別按年升1%、跌4.7%、升3.5%及升4.4%，非公認會計準則(non-GAAP)/非國際財務報告準則(non-IFRS)經調整純利分別按年跌38%、升21%、跌13%及跌30%。遊戲方面，騰訊網上遊戲收入按年升8%，網易網上遊戲收入按年升10%、毛利率擴至76.1%；AI雲方面，阿里6月底止首財季AI雲及算力收入按年升45%，百度AI雲基礎設施收入按年升50%至73億元人民幣，管理層預期第三季增速再加快。
在線旅遊方面，同程旅行(00780.HK)第二季收入/核心OTA收入分別按年升6.8%及8.4%，調整後淨利按年升9.8%；攜程尚未公布第二季業績，該行仍看好其中期出境遊敞口。該行維持阿里、騰訊、攜程、網易及智譜AI「買入」評級，目標價分別為188港元、608港元、508港元、252港元及1,830港元。(da/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大華繼顯：大中華互聯網AI雲加速、電商仍軟、遊戲具韌性 首選阿里、攜程、網易及智譜
2026/09/04 13:25
大華繼顯指出，2026年第二季大中華互聯網亮點仍在AI/AI雲，阿里-W(09988.HK)與百度-W(09888.HK)AI雲收入分別按年增長45%及50%，騰訊(00700.HK)亦受AI需求帶動雲業務增長健康；電商整體仍偏軟，僅見局部企穩跡象，遊戲則具韌性且大致不受宏觀拖累，旅遊需求轉弱但下半年前景已較早前所憂慮情緒有改善。該行維持行業「市場比重」評級，首選買入阿里、攜程-S(09961.HK)、網易(09999.HK)及智譜(02513.HK)。該行指電商仍偏淡，第三季或按季改善但維持審慎。阿里/京東-SW(09618.HK)/拼多多(PDD.US)/快手-W(01024.HK)第二季核心電商/變現收入分別按年升1%、跌4.7%、升3.5%及升4.4%，非公認會計準則(non-GAAP)/非國際財務報告準則(non-IFRS)經調整純利分別按年跌38%、升21%、跌13%及跌30%。遊戲方面，騰訊網上遊戲收入按年升8%，網易網上遊戲收入按年升10%、毛利率擴至76.1%；AI雲方面，阿里6月底止首財季AI雲及算力收入按年升45%，百度AI雲基礎設施收入按年升50%至73億元人民幣，管理層預期第三季增速再加快。
在線旅遊方面，同程旅行(00780.HK)第二季收入/核心OTA收入分別按年升6.8%及8.4%，調整後淨利按年升9.8%；攜程尚未公布第二季業績，該行仍看好其中期出境遊敞口。該行維持阿里、騰訊、攜程、網易及智譜AI「買入」評級，目標價分別為188港元、608港元、508港元、252港元及1,830港元。(da/a)~
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