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《大行》花旗降福耀玻璃(03606.HK)目標價至66元 下調2026至28年盈測17%至20%
2026/11/04 12:56
花旗發表研究報告，指其出席福耀玻璃(03606.HK)2026年第三季分析員會議後，下調公司2026至2028年收入預測介乎5%至12%，純利預測則降介乎17%至20%，至80.33億、97.84億及112.93億元人民幣，以反映全球汽車生產疲弱及貨運成本持續高企；以2026至2028年盈利複合年增長料達19%，H股及A股按1倍及1.1倍市盈增長率計，H股目標價由81港元降至66港元，福耀玻璃(600660.SH)A股目標價由79元人民幣降至63元人民幣，維持「買入」評級。

報告指出，福耀玻璃今年首三季高附加值產品佔收入59.95%，按年提升7個百分點，帶動平均售價按年升6.39%，剔除第二季美國關稅退款平均售價按年升7.18%，剔除匯兌損失平均售價按年升8.1%。期內調光玻璃、隔音玻璃及抬頭顯示玻璃佔比分別提升3.69、1.85及1.17個百分點，至6.2%、7.85%及12.32%。

該行提到，第三季業績受一次性項目拖累，包括海運運費上升拖累毛利率0.8個百分點、7,800萬元人民幣品質賠償計入銷售費用，以及1,430萬美元火災成本，合共對淨利潤造成約1.5億元人民幣負面影響，部分可透過保險收回。管理層預期，美國業務經營利潤率2026及2027年各提升約1個百分點，並重申未來約十年平均售價複合年增長6%至7%的目標。

花旗預期，福耀玻璃第四季淨利潤按季大致持平於20.27億元人民幣，核心淨利潤為22.8億元人民幣，按季跌5%；並保守假設第四季毛利率為36.7%，按季跌1.3個百分點，同時假設第四季匯兌損失約2.93億元人民幣。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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