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《大行》招銀國際降三一國際(00631.HK)目標價至15.8元 業績後回調反應過度 海外礦卡前景穩健
2026/11/03 12:24
招銀國際發表研究報告指，三一國際(00631.HK)公布第三季業績後，上周五(10月30日)股價下跌16%，市場關注利潤率收縮及礦卡銷售增速放緩(按年升48%，對比第二季按年升1.6倍)，但認為回調屬反應過度。

該行指出，第三季收入按年升26%至74億元人民幣，由礦卡、煤機成套設備及港口機械強勁增長帶動，抵銷掘進機銷售下滑；綜合毛利率按年跌3.3個百分點至20.9%，主要因收入結構變化(較高毛利掘進機佔比下降)，而非定價能力轉弱；純利按年升8%至4.46億元人民幣。海外礦卡增長前景仍穩健，公司目標2027年海外礦卡銷售(含稅及售後)達100億元人民幣(2026年為80億元人民幣)，訂單主要來自亞太、拉美及非洲，並已與澳洲主要礦企簽署初步協議推廣200噸電動礦卡。

因下調掘進機、鋰電及油氣設備盈利預測，該行將三一國際2026至2028年盈利預測下調4%至8%，但仍看好大型礦卡海外結構性滲透及港口機械穩健增長。該行維持「買入」評級，估值基準滾動至2027年，按14倍市盈率計算(歷史平均加1個標準差，反映礦機行業上行周期；此前為高峰估值20倍)，目標價由17.1港元降至15.8港元。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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