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月下跌9%後，7月上漲了13%。週比成交量增加主要是由於週四聯準會會議結果公佈後市場波動所致。受板塊輪動影響，中國互聯網股及食品飲料股表
現強勁。
異動版塊和個股：新東方教育(9901 HK)上漲18%，管理層對2027財年(2026年6月-2027年5月)指引積極，預計收入同比增長14%-18%。理想汽車
(2015 HK)和小米(1810 HK)上漲7%-11%，兩公司CEO隔空對話暢談增程賽道。網易(9999 HK)上漲11%，市場預估公司第二季業績應符合預期，騰訊
(700 HK)、阿里巴巴(9988 HK)上漲7%-9%。老舖黃金(6181 HK)下跌13%，第二季業績較已下調的市場共識仍低約10%。中芯國際(981 HK)下跌11%，
據報導一家總部位於上海的企業已啟動浸沒式DUV光刻機的小規模批量生產，5台國產DUV光刻機預計年內交付給中芯、長鑫等晶片製造商。
本週展望：恒生指數的走勢將取決於公司業績。匯豐銀行(5HK)將於本周公布季度業績。鑑於它們在恒生指數中權重較高，其業績將左右於本週港股的
走勢。儘管如此，恒生指數7月仍上漲了13%，目前已接近26,000點。本週恒生指數可能出現短期回檔。鑑於生物科技和科技股強勁的獲利成長前景，
它們本週的表現或許會更好。
上週發佈研究報告:
攜程(9961 HK，持有-超越同業) - 市場監管總局的行政處罰: 攜程宣布已收到行政處罰決定書，公司誠懇接受該決定並將採取整改措施。51.79億元的罰
款金額分別占我們預測的攜程2026年經調整淨利的37%。罰款事項的塵埃落定有望提振市場對該股的情緒，但合規成本將帶來負面影響。據估算將對
其營收產生9%-10%的影響。另外飛豬、美團和抖音等競爭對手如今將在相對「公平」的條件下競爭。
美團(3690 HK，買進) - 無人機配送新的里程碑: 2026年上半年，美團無人機日均配送訂單量較2025年平均幾乎翻倍。美團無人機的月均營運成本為
1,400元人民幣，較騎手成本低75%-90%。無人機配送為客戶提供了切實可行的選擇，並將帶來更多業務機會，因為並非所有同行業競爭對手都能提供
此類服務。
旺旺(151 HK，持有-超越同業) - 迎強勁逆風: 調降旺旺的投資評等至「持有-超越同業」。2027財年第一季的獲利預警令市場措手不及。通路產品竄貨及
經銷商返利方面改革有較大營運風險。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
免責聲明
本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
財報季開始
2026/08/03 10:06
市場回顧：恒生指數週比上漲4%，收在25,884點。 它是亞洲表現最好的股票市場。日均成交額週比上漲4%，至2,810億港元/360億美元。該指數在6月下跌9%後，7月上漲了13%。週比成交量增加主要是由於週四聯準會會議結果公佈後市場波動所致。受板塊輪動影響，中國互聯網股及食品飲料股表
現強勁。
異動版塊和個股：新東方教育(9901 HK)上漲18%，管理層對2027財年(2026年6月-2027年5月)指引積極，預計收入同比增長14%-18%。理想汽車
(2015 HK)和小米(1810 HK)上漲7%-11%，兩公司CEO隔空對話暢談增程賽道。網易(9999 HK)上漲11%，市場預估公司第二季業績應符合預期，騰訊
(700 HK)、阿里巴巴(9988 HK)上漲7%-9%。老舖黃金(6181 HK)下跌13%，第二季業績較已下調的市場共識仍低約10%。中芯國際(981 HK)下跌11%，
據報導一家總部位於上海的企業已啟動浸沒式DUV光刻機的小規模批量生產，5台國產DUV光刻機預計年內交付給中芯、長鑫等晶片製造商。
本週展望：恒生指數的走勢將取決於公司業績。匯豐銀行(5HK)將於本周公布季度業績。鑑於它們在恒生指數中權重較高，其業績將左右於本週港股的
走勢。儘管如此，恒生指數7月仍上漲了13%，目前已接近26,000點。本週恒生指數可能出現短期回檔。鑑於生物科技和科技股強勁的獲利成長前景，
它們本週的表現或許會更好。
上週發佈研究報告:
攜程(9961 HK，持有-超越同業) - 市場監管總局的行政處罰: 攜程宣布已收到行政處罰決定書，公司誠懇接受該決定並將採取整改措施。51.79億元的罰
款金額分別占我們預測的攜程2026年經調整淨利的37%。罰款事項的塵埃落定有望提振市場對該股的情緒，但合規成本將帶來負面影響。據估算將對
其營收產生9%-10%的影響。另外飛豬、美團和抖音等競爭對手如今將在相對「公平」的條件下競爭。
美團(3690 HK，買進) - 無人機配送新的里程碑: 2026年上半年，美團無人機日均配送訂單量較2025年平均幾乎翻倍。美團無人機的月均營運成本為
1,400元人民幣，較騎手成本低75%-90%。無人機配送為客戶提供了切實可行的選擇，並將帶來更多業務機會，因為並非所有同行業競爭對手都能提供
此類服務。
旺旺(151 HK，持有-超越同業) - 迎強勁逆風: 調降旺旺的投資評等至「持有-超越同業」。2027財年第一季的獲利預警令市場措手不及。通路產品竄貨及
經銷商返利方面改革有較大營運風險。
分析員朱家傑, CFA(C.E. No.ACJ314)，嚴政緯(C.E. No.AMY822)及吳宜儒, CFA(C.E. No.BEM056)為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止，上述人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。
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本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司（“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。版權所有，未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
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