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《大行》富瑞料長城汽車(02333.HK)走出盈利谷底 次季毛利率有望提升
2026/04/27 15:11
富瑞研究報告指，長城汽車(02333.HK)首季收入按年增長13%至451億元人民幣，淨利潤按年下跌46%至9.455億元人民幣，低於該行預期的12億元人民幣，主要因外匯損失。若剔除該因素，淨利潤則按年增長42%至11億元人民幣。

報廢稅方面，俄羅斯徵費產生顯著成本影響，但隨著本地化程序完成，預計第二季將獲得至少兩個季度的退稅，有望提升毛利率約2個百分點。

該行指，期內公司汽車銷量按年增長4.8%至26.9萬輛，表現優於行業水平，但進度與全年180萬輛的目標仍有距離。儘管海外需求穩健，但短期銷量反映了在新產品上市前批發商採取的謹慎策略、主要車型上市時間集中在下半年的產品週期缺口，以及歐拉(ORA)品牌的渠道準備限制。

該行預期，隨著「歸元」平台產品陸續上市及新海外市場開始貢獻，銷量具備上行空間，預計長城汽車將走出首季的盈利谷底。現予「買入」評級，長城汽車H股目標價22港元，長城汽車(601633.SH)A股目標價30.4元人民幣。(ss/u)~

阿思達克財經新聞
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