香港恒生指數于上周波動有限，下跌0.1%或7點至26,449。自十一月上漲了2,234點之後以及耶誕節和新年假期的到來，香港恒生指數似乎開始在現水準上整固。新納入基準恒生指數股票例如安踏體育（2020HK），百威亞太 (1876HK) 和美團 (3690HK) 股價下跌4.1%/3.7%/5.2%。投資者在股價上漲後鎖定利潤。由於新藥的批准，中國生物製藥 (1177HK) 股價上漲16%。香港股市平均每日成交金額為1,424億港元，較前周上漲9%。亞洲其他股票市場如日本/韓國/臺灣/越南/泰國波動1-2%。

美國聯邦儲備局在上周舉行聯邦公開市場委員會會議。會議結果表明美國利率的短期走勢應該沒有重大變化。中國中央經濟工作會議剛舉行，並制定2021年經濟政策方向。對短期恒生指數走勢有積極影響。

上周我們發佈的報告裡，重點推薦有李寧 (2331 HK，買進) 。李寧2020年10月1日至11月5日零售銷售額同比增長20%左右，主要系由其銷量推動。 雙“11”期間，李甯電商銷售額同比高漲43%。鑒於李甯最近銷售業績，我們將2021/22年全年預估銷售額分別提高1%/1%，以反映未來兩年較少的庫存及產品折扣壓力。我們將2020/21/22年每股收益預估值上調2%-12%。因此，目標價從先前的37.50港元調高至57.80港元。新目標價系依據現金流量折現評價法（加權平均資本成本11.7%）和本中心市盈率估值（41.7倍，比過去4年平均市盈率高出2個標準差，且基於2021和2022年平均每股收益），取其平均推得。

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