香港恒指上週跌2.3%或385點至16,211點。恒指成分股強勢股前三名中有兩家為醫藥股，翰森制藥(3692 HK) 和 阿里健康 (241 HK) 升 20.8%/7.5%。集中藥品採購政策和中共二十大重申了對更健康社會的承諾。為該行業提供支持。中升控股 (881 HK) 上漲7.8% ， 股票回購和信用評級上調提供了良好的股價支撐。

表現最差成份股有藥明生物 (2269 HK)跌18.0%，市場預計其核心業務增長將在三季度放緩。李寧（2331 HK）股價下跌 15%，原因是其第三季度的銷售數據並無驚喜。此外，一種李寧品牌的服裝設計被視為辱華，可能會影響品牌產品需求。百度 (9888 HK) 下修14% ，市場擔憂今年第四季度收入增長放緩以及美國科技/互聯網股票估值疲軟。

香港股市平均每日成交金額約一千億港元，週比增加3%。台灣指數跌2%，泰國和印尼升2%-3%，新加坡和越南跌2.3%-4%，日本和韓國平盤。

美國道瓊斯指數在過去一周上漲了5%。由於恒生指數同期下跌2.3%，港股本周有可能有較佳表現。此外，中共二十大閉幕後公佈新領導層名單，可以減少對未來中國政策方向的不確定性。近期表現不佳的消費和電子商務股票本週應該會有更好的表現。香港市場的市盈率僅為 8.2 倍，而過去 10 年的平均市盈率為 10.8 倍。不排除短期反彈。

上週我們發佈研究報告有:

周大福珠寶 (1929 HK，買進) 目標價16港元: 2023財年二季度（對應日歷年為2022年7-9月）的銷售業績財報，當季中國內地/香港和澳門的同店銷售均實現正增長，得益於中國內地新冠肺炎疫情得到控制。整體而言，2023財年二季度銷售業績數據符合本中心的預期。

安踏體育 (2020 HK，買進) 目標價112港元: 2022 年三季度零售銷售數據，斐樂品牌
的表現優於安踏品牌，部分得益於基數效應。其他品牌繼續表現良好，同比增長 40-45%。本中心並未調整盈利預測。

李寧有限公司 (2331 HK，買進) 目標價88.4港元: 2022 年三季度的銷售數據，當季同店銷售和零售分別同比增長高個位數/10-20%中段。管理層維持 2022年全年的銷售指引。

九興控股 (1836 HK，買進) 目標價22.0港元: 2022 年三季度銷售數據，銷售總額/OEM 銷售總額分別同比增長 4.8%/5.1%。得益於平均售價上揚，當季 OEM 銷售額實現增長。九興三季度整體銷售表現符合本中心的預期。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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