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該行指，第二季跑步及運動時尚產品銷售由升轉跌，籃球產品跌幅擴大，羽毛球產品受高基數影響增速放緩，惟訓練產品銷售改善。季內折扣按年加深，庫存銷售比率維持接近四個月健康水平。管理層預期2026年推廣開支增加，下半年壓力尤其明顯，包括贊助亞運會、成都馬拉松及新運動隊伍，加上與Stephen Curry合作相關費用。
瑞銀下調2026至2028年純利預測9%至11%，主要反映收入增長預測被下調及Curry合作等推廣開支上升，目標價由28.6元下調至24.6元，維持「買入」評級。(gc/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》瑞銀降李寧(02331.HK)目標價至24.6元 下半年推廣費用增加構成挑戰
2026/07/16 10:34
瑞銀發表研究報告指，撇除李寧YOUNG，李寧(02331.HK)2026年第二季銷售錄得低單位數按年跌幅，符合該行預期，但遜於管理層指引。期內零售及批發渠道分別錄得低單位數及中低單位數跌幅，線上銷售則錄得中單位數增長；李寧YOUNG銷售按年增長低雙位數。管理層維持全年高單位數收入增長及高單位數淨利潤率指引，但瑞銀認為由於銷售動力疲弱、折扣壓力及推廣開支上升，要達成目標有一定挑戰性。該行指，第二季跑步及運動時尚產品銷售由升轉跌，籃球產品跌幅擴大，羽毛球產品受高基數影響增速放緩，惟訓練產品銷售改善。季內折扣按年加深，庫存銷售比率維持接近四個月健康水平。管理層預期2026年推廣開支增加，下半年壓力尤其明顯，包括贊助亞運會、成都馬拉松及新運動隊伍，加上與Stephen Curry合作相關費用。
瑞銀下調2026至2028年純利預測9%至11%，主要反映收入增長預測被下調及Curry合作等推廣開支上升，目標價由28.6元下調至24.6元，維持「買入」評級。(gc/da)~
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