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惠譽料內地燃氣股EBITDA或輕微下跌 但信用狀況仍具韌性
2026/04/24 09:54
惠譽評級發表報告指，雖然面臨氣價上升及新接駁業務疲弱的挑戰，多數受評級的中國燃氣公用事業公司仍將維持充足的評級空間。雖然公司EBITDA或輕微下跌，但強勁的自由現金流產生能力以及更趨審慎的資本開支紀律，將支持其信用狀況。

惠譽預計，今年燃氣銷售單位毛利將有所轉弱，因天然氣成本將超出先前預期。不過，目前的利潤壓力將較2022年輕微，反映中國對外部供應衝擊的韌性有所增強。此外，民用燃氣價格已高於2022年水平，且多個地區已建立傳導機制，有助緩解成本壓力。

個別企業方面，昆侖能源(00135.HK)因擁有較高比例的母公司合約管道氣及龐大的工商業客戶群，可支持價格傳導，預料毛利將較同業穩定；而新奧股份(600803.SH)則有望受惠於國際天然氣價格上升，下半年起將有更多美國低成本長期採購合約開始生效。

業務方面，惠譽預測今年企業的零售氣量增長將維持在低單位數水平，因國內需求疲弱，以及陶瓷、玻璃行業復甦緩慢。同時，在宏觀環境及房地產市場下行的背景下，今年非燃氣業務的利潤增長預料將會放緩，料接駁業務收入將錄得約6%的平均跌幅，增值服務的增長動力亦將受限。(ss/w)~

阿思達克財經新聞
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