新股IPO發行明顯提速，MSCI再提入摩條件：上周上證綜指在3200點附近窄幅振盪，周跌幅為0.1%，其中以上海為代表的地方國企漲幅居前。上周美元指數累計上漲5.81%，收於101.34，強勢美元亦拖累美元兌離岸人民幣貶值1.23%至6.9064。過去一個月美國國債10年期收益率大幅上揚了61個基點到達2.348％，中國10年國債收益率上升到2.921％，僅上升28個基點，使得中美利差也不斷縮小到57個基點，人民幣中間價貶值了1.8％。但是如果觀察一攬子貨幣CFETS走勢，則反而是出現上揚0.03到達94.33，顯示央行在美元強勢上漲期間，守穩CFETS一攬子貨幣，順勢兌美元貶值。上周耶倫在美國大選之後發表首次講話，其表示美國經濟已取得進一步進展，加息或相對快地到來，美元指數已經升破101.5，或已經提前反應加息預期。

雖然央行公開市場連續兩周實現淨投放釋放流動性，上周共計淨投放955億元，不過受到匯率貶值擾動，市場流動性仍處於緊平衡。上周隔夜與一周Shibor利率連續上漲，分別達到2.265%、2.444%，為年內高位。本周央行公開市場有8600億逆回購到期以及500億國庫現金定存到期，為一月以來最大到期回籠量，預計央行或將繼續通過鎖短放長的方式維穩市場流動性。目前，全球國債利率普遍飆升，美歐和中國國債利率近期的升幅平均在30-60個基點，相當於加息一至兩次，全球流動性拐點已然出現。

上周創業板指上漲0.51%，主要是因為前期滯漲TMT小幅反彈所帶動，不過週四、週五市場顯露出持續上漲稍顯乏力。樂視網資金鏈緊張雖然獲得中國好同學個人貸款6億美元，但是其多元化擴張已經遭到資本市場質疑，若股價不能守穩，大股東質押可能需要補充資金，又造成現金流緊張。樂視網作為創業板最大權重股，其走勢將影響創業板人氣。下周將有8只新股發行，總募集資金金額約共計80.40億元，數額不大但發行速度明顯加快。另外週五證監會按法定程式核准了14家企業的首發申請，籌資總額不超過64億元。近期深交所表態支持新三板轉板創業板，預計新股或將對於創業板產生資金分流影響。

深港通開通預期再度落空，雖然各方準備已經完成，但是仍不確定何時開通。MSCI高層表示中國若不能解決三大障礙，深港通開通也無助於入摩，可能明年六月仍將被拒。其中最重要的障礙在於海外機構發行A股產品都要預先審核，證監會此前對此態度堅決，可能還需要更長博奕過程，這消息對大盤權重股將有所壓抑。習近平11/19日參加APEC會議並發表演講，目前共有100多個國家和國際組織積極參與和支持建立一帶一路的“朋友圈”，並且中俄已經就要深入推進亞太自由貿易區進程達成協議。特朗普主張貿易保護，美國TPP受阻或助力中國加速推進一帶一路戰略。疊加中美加大基建投資，全球原物料需求有望受拉動。當前兩市成交量與兩融餘額有所放大，市場情緒回暖，而且本周習近平回國後有望進一步推動利好政策，不過匯率貶值與流動性壓力或將加大向上阻力，預計指數或將繼續盤整。建議關注年底前受政策推動的一帶一路與國企改革概念，以及如燒鹼、PVC、維生素等漲價化工小品種。

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