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《大行》摩通升智譜(02513.HK)及MiniMax(00100.HK)目標價 上調收入預測
2026/08/17 10:35
近日智譜(02513.HK)發布GLM-5.3，同時上周DeepSeek亦宣布調整API定價，摩根大通發表研究報告指，大模型之間的競爭持續會因其能力與成本而分化，前沿智能可解鎖更複雜工作，能獲溢價定價，而具成本效益模型則能捕捉大量成熟需求。

摩通目前較偏向看好能力突出的模型，認為大模型的能力仍在快速演進，能力較強的模型相對不受弱替代品的價格變動所影響，維持對智譜的「增持」評級及對MiniMax(00100.HK)的「中性」評級，認為GLM-5.3提升智譜自身能力；而MiniMax受惠主要競爭對手加價，以及Hailuo H3增添多模態選擇權。更偏好智譜，認為其能力改善屬內部驅動，而且更具防守性。

摩通將智譜今明兩年收入預測上調6%及9%，經調整淨虧損預測由蝕36.05億及25.66億元人民幣，調整為蝕34.98億及20.84億元人民幣；對MiniMax明年收入預測上調11%，明年經調整淨虧損預測由蝕9.48億美元調整為9.31億美元；對智譜及MiniMax目標價則分別由1,600港元及160港元上調至1,800港元及260港元。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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