中國國債今日正式入富，監管點名跨境互聯網券商：10 月 28 日，大小指數集體回调，滬指全天低開低走，創業板 指沖高回落。截至收盤，滬指跌 1.23%，深成指跌 1.03%，創業板指跌 0.92%。北向資金全天淨買入近 72 億元， 貴州茅臺獲大幅淨買入，結束連續 3 日淨賣出。盤面上看，煤炭、石油、有色等周期板塊集體下跌，鋰電、光伏等 新能源賽道也出現回调。雙十一臨近，食品、家電等消費股逆勢走高。流動性方面，為維護月末流動性平穩，10 月 28 日央行開展了 2000 億元7 天逆回購，28 日單日淨投放 1000 億元。美國三季度實際 GDP為 2%，預期為 2.6%，三季度 GDP 不及預期，但隨著主要上市公司財報公佈超預期收益提振股市。目前僅標普 500 指數成分股中 有近 40%公司公佈收益，超 80%公司超華爾街預期。隔夜標普 500 指漲 0.98%，道鐘斯工業指漲 0.68%，納斯達克 指數收漲 1.15%。在中國監管部門近日接連出招調控煤價後，週三一再跌停的“煤炭三兄弟”夜盤跌勢緩和，跌幅較日 間明顯收窄，但動力煤市價已在短短一周內接近腰斬。歐美天然氣重挫，俄羅斯總統普京指示下下周開始逐步增加 對歐洲天然氣供應。伊朗表示會在 11 月末以前恢復重啟伊核協定的談判後，原油盤中曾跌超 2%。 中國金融四十人論壇網站 10 月 27 日刊發中國人民銀行金融穩定局局長孫天琦在第三屆外灘金融峰會上就“數字環境 下金融牌照的地域邊界和客群邊界的實現”發表的主題演講。孫天琦指出，金融牌照有國界。對境內外投資者禁止的 金融業務，以及未對外開放的金融業務，境外機構不得在境內經營。已對外開放的金融業務，境外機構必須持境內 相關牌照合法合規經營。境外機構在境內從事禁止的、未對外開放的金融業務、或者僅持境外牌照在境內展業，屬 非法金融活動。國內也同樣，金融機構若僅持有可在一定區域內展業的牌照，不能在全國展業，全國性金融牌照只 能由中央金融管理部門頒發。受此消息影響富途控股跌 30%，老虎證券跌超 19%。政策風險持續擾動在美中概券商 表現。 10/28 在商務部新聞例會上，商務部新聞發言人束玨婷披露了 26 日中美經貿高層通話資訊。她表示 10/26 劉鶴應約 與美財政部長耶倫視頻通話，雙方通話約１個半小時左右，就經貿領域廣泛議題進行了務實、專業、深入的交流。 中美通話的內容包括：一是雙方就中美兩國宏觀經濟形勢和政策進行了交流和討論，包括增長形勢、通脹壓力、金 融穩定、供應鏈等問題。雙方都認為，世界經濟复苏正處於關鍵時刻，中美加強宏觀政策溝通協調十分重要。二是 雙方就金融市場監管、G20 框架下合作等多雙邊領域具體合作，交換了看法。三是雙方提出了各自關切的問題，中 方表達了對美國取消加征關稅和制裁、公平對待中國企業等問題的關切。在即將到來的 G20 會議中美元首是否會晤 仍是市場關注焦點。 政策方面，國家發改委連續 9 天內發文共計 16 篇，就煤炭產能釋放、煤價回歸合理水準等進行安排部署，對煤價市 場進一步調控。而最新一次的檔對坑口煤價採用基準與浮動機制進行限價，將動力煤坑口價格統一制定基準價，為 每噸 440 元，最高上浮為 20%。煤炭生產企業可以以基準價為基礎，在最高上浮的範圍內確定具體的坑口價格。此 政策解除時間為 22 年 5 月 1 日。我們認為此次的煤炭限價政策，有望給火電行業的估值修復帶來機會。之前由於電 價上漲，火電迎來估值修復，市場一直存在對煤炭價格成本持續上升的擔憂，疊加採暖季來臨，擔心煤價再次反 彈。而這次的煤炭限價政策，超出市場預期。目前，部分煤企已率先踐行降價承諾。針對近期大宗商品漲價對中小 微企業帶來的影響，國務院常務會議部署對製造業中小微企業等實施階段性稅收緩繳措施。其中，對製造業小微企 業的稅款全部緩繳；對製造業中型企業的稅款按 50%緩稅，特殊困難企業可申請全部緩稅。緩稅自 11 月 1 日起實 施，至明年 1 月申報期結束，預計可為製造業中小微企業緩稅 2000 億元左右。通過對製造業中小微企業以及中型企 業實施緩稅措施，有利於其減輕成本負擔，促進製造業轉型及升級等高品質發展。 據中國經濟網報導，10/29 中國國債正式納入富時世界國債指數(WGBI)。納入過程將分步驟在 36 個月內完成，屆時 中國國債占富時世界國債指數的權重將達 5.25%。Wind 資訊資料顯示，截至 2020 年 10 月 28 日，中國債券市場存 量規模達 126 萬億元。另據中央結算公司資料顯示，截至 9 月末，境外機構債券託管面額達34941 億元。中國債券 市場在改革開放發展穩步推進下，已經發展成為全球第二大債券市場，對實體經濟的支援能力明顯增強，有望吸引 更多國際投資者配置。綜合來看，當前進入三季報披露尾聲，尤其注意部分公司存在業績暴雷風險。目前市場仍以 結構性行情為主，隨著四季度的到來，我們認為可延續以平衡組合為主基調，短期雙十一臨近可關注消費板塊，中 長期建議逢低佈局高端製造、新能源等高景氣板塊。
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