監管層密集發聲政策底顯現，中美元首通話釋放積極信號：上周整周市場波動劇烈，3/14-3/15外围擾動疊加降息落空等因素下，上證指數、創業指數兩日分別下跌7.4%、6.0%，3/16金融委等六部委表態大幅提振市場情緒，3/16-3/18上證指數、創業板指合計大幅反彈6.1%、8.3%。恒生科技指數、中概股更是走出歷史級別大反彈，恒生科技指數3/17、3/18上漲22.2%、7.76%，據券商中國統計自3/15以來，在美中概股合計市值增長折合人民幣達2.2萬億元，反彈幅度超過120%。。北上資金整周淨流出166.9億元，但主要在前兩日淨賣出144.08/160.24億，週四、週五則轉為淨買入53.65/84.57億。美聯儲3月議息會議如期加息25bp，俄烏局勢緩解對市場的負面衝擊邊際減弱，海外市場亦大幅反彈。納指和標普全周分別漲超8%和6%，創16個月最大周漲幅；歐洲STOXX 600指數周漲5.43%。WTI 4月原油期貨週五報104.70美元/桶、整周下跌4.23%。
3/18習近平應邀同拜登通話，兩國元首就中美關係和烏克蘭局勢等共同關心的問題坦誠深入交換了意見。這是繼去年11月16日“雲會晤”後，中美兩國元首又一次視頻交流。新華社稱，這次舉世矚目的通話釋放三大關鍵信息：1、美方同中方對話溝通的需求上升。拜登表示“願同習近平主席保持密切溝通，為美中關係把舵定向”。2、管控好分歧仍是中美相處的關鍵。拜登在通話中重申美國不尋求同中國打“新冷戰”，不尋求改變中國體制，不尋求通過強化同盟關係反對中國，不支持“台獨”，無意同中國發生衝突。兩國元首都贊同中美要相互尊重、和平共處、避免對抗，都同意雙方在各層級各領域要加強溝通對話；兩國元首還責成兩國工作團隊及時跟進，採取實際行動，爭取中美關係重返穩定發展的軌道，為妥善解決烏克蘭危機作出各自的努力。3、中國一直在為和平盡力。習近平稱“各方應該共同支援俄烏對話談判，談出結果、談出和平。美國和北約也應該同俄羅斯開展對話，解開烏克蘭危機的背後癥結，化解俄烏雙方的安全憂慮。” 中美領導人談話釋放積極信號，有望緩解此前市場對於中美關係的擔憂。
3/15公佈的1-2月經濟数据引發市場大幅調整，市場擔憂後續政策力度，3/16國務院金融委開會穩定市場預期，明確凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。國務院金融委將根據黨中央、國務院的要求，加大協調和溝通力度，必要時進行問責。央行、銀保監會、證監會迅速開會和發文表態，六部委對市場最關心的房地產、中概股、貨幣政策等問題作出回應。金融委稱“貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”，1-2月信貸数据不及預期，後續寬信用有望持續發力。金融委提出要“及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施”，銀保監會將“重點支持優質房企兼併收購困難房企優質項目，促進房地產業良性迴圈和健康發展”，財政部稱“今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件”、外匯局則表示“配合有關部門促進房地產市場、平臺經濟健康穩定發展”。 近期繼多個地區下調首付比例、房貸利率後，工農中建交等國有商業銀行在襄陽、十堰兩地的首、二套房貸款利率比2月下調了40-45個BP，股份制銀行和地方法人銀行也相應跟進下調了房貸利率水準。房地產政策邊際寬鬆持續顯現，繼3/1河南鄭州出臺了18條樓市新政後，鄭州二手房與去年12月周均相比，3月前兩周周均帶看量提升38%，而成交增幅則更明顯，提升70%。近期多部門對房地產的表態及即將出臺的相關舉措，有望穩定房地產市場預期、助力經濟穩增長。
針對平臺經濟，3/18經濟日報刊評稱國家支持平臺經濟謀求更大發展，市場主體和相關方可以放下顧慮。金委會釋放的一個重要信號是，大型平臺公司整改將按照既定工作方案“儘快完成”，但強調要“穩中求進”“穩妥推進”。這意味著，經過幾年的摸索，有關部門對於平臺經濟存在的問題以及如何整改已有整體規劃。針對中概股，“目前中美雙方監管機構保持良好溝通，已取得積極進展，正致力於形成具體合作方案。中國政府繼續支援各類企業到境外上市”，近期SEC退市預警引發資金撤離，金融委會議和官媒點評明確平臺經濟嚴監管政策底，中概股壓力得以緩解。中國針對房地產、互聯網等、能耗雙控等進行政策糾偏，高層密集喊話印證政策底已出現，穩增長效果有望逐步落地。
近期中國多地區疫情復發引發市場對於經濟复苏的擔憂，不過深圳率先完成三輪全員核酸監測，基本實現社會面動態清零，3/21起有序恢復社會生產生活秩序，預計隨著各地陸續動態清零，對經濟的負面擾動時間有望縮短。總的來看，俄烏局勢緩和、中美通話釋放積極信號、美聯儲加息落地，市場情緒明顯升溫。中國動態清零政策下疫情蔓延得以控制，多部門密集喊話穩定市場預期，政策底已顯現。下周多家上市公司講發佈業績報告，業績向好的景氣板塊仍有望吸引資金。建議關注穩增長主基調下的基建、地產鏈，逢低佈局業績高增的新能源、半導體等。

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。