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中國國家能源局發佈2025年全國電力統計數據，截至2025年底，中國全國累計發電裝機容量38.9億千瓦，同比增長16.1%。其中，太陽能發電裝機容量12.0億千瓦，同比增長35.4%；風電裝機容量6.4億千瓦，同比增長22.9%。2025年，全國6000千瓦及以上電廠發電設備累計平均利用3119小時，比上年同期減少312小時。據中國房地產報，1月28日，有消息稱，多家房地產企業已不再被監管部門要求每月上報“三道紅線”相關數據，僅部分出險房企需向總部所在城市的風險處置專班組定期彙報資產負債率等核心財務指標。隨著舊週期的風險逐步出清以及新發展模式的探索深化，相信未來的房地產市場會更加平穩、健康，且具備持續發展韌性。
Meta預計2026全年資本支出將在1,150億美元至1,350億美元之間，高於分析師平均預期的1,106億美元。微軟第二財季資本支出達到375億美元，同比增長66%，不僅創下紀錄，也高於分析師預期的362億美元。《財經》多方調研獲悉，至少有九家中國AI芯片公司的出貨量或訂單量已超過1萬卡。其中包括華為昇騰、百度昆侖芯等背靠科技大廠的企業，還包括寒武紀、沐曦、天數智芯、燧原科技等AI芯片上市和將上市企業，甚至包括曦望（Sunrise）、清微智能等仍在創業階段的非上市公司。其中出貨規模大的AI芯片公司，累計出貨量已在10萬卡級別。出貨量相對較小的AI芯片公司，如曦望、清微智能等2025年出貨量或訂單規模在1萬卡以上。受益於AI算力需求爆發，工業富聯2025年業績大幅預增。全年歸母淨利潤預計351億至357億元，同比增長51%-54%；其中第四季度增速達56%-63%。增長主要由AI服務器與高速交換機業務驅動：AI服務器收入全年增超3倍，800G交換機收入同比激增13倍。
總的來看，在政策持續加碼與行業景氣分化的背景下，A股市場有望維持震盪上行態勢，結構性機會仍是配置核心。建議重點關注三大主線：一是政策精准支持的有色金屬板塊，上海提升定價權舉措與國際金價上漲形成共振，黃金、白銀、銅等細分領域的龍頭企業有望持續受益；二是硬科技賽道，AI算力、半導體、6G等領域受益於技術迭代與業績兌現，摩爾線程、勝宏科技等業績預增企業所在的細分賽道值得重點跟蹤，同時中国工信部推動AI在製造業的深度應用，相關產業鏈有望迎來估值與業績雙升；三是消費板塊的修復機會，個人消費貸貼息政策延長至2026年底，疊加特別國債支持汽車、家電以舊換新，文旅、餐飲、家電等領域有望迎來需求回暖，關注業績具備修復潛力的龍頭企業。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
美聯儲暫停降息金銀繼續飆漲
2026/01/29 08:28
美聯儲暫停降息金銀繼續飆漲：1月28日A股窄幅整理，滬指再次走出“W”態勢，有色金屬板塊掀漲停潮，資源股全線走強。上證指數收漲0.27%報4151.24點，深證成指漲0.09%，創業板指跌0.57%，北證50跌0.16%，科創50跌0.08%，萬得全A漲0.11%，萬得A500漲0.43%，中證A500漲0.35%。A股全天成交2.99萬億元，上日成交2.92萬億元。全球主要股指漲跌互現，美國三大股指高開低走，標普500指數盤初首次突破7000點關口，但收盤下跌。歐洲三大股指悉數收跌，奢侈品股票大跌拖累法國基準股指跌超1%。亞太主要股指多數上漲，韓國綜指再創收盤紀錄新高。印尼股市遭“黑天鵝”突襲，印尼綜指創九個多月最大單日跌幅，盤中一度觸發熔斷。國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲6.46%報5411.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲10.06%報116.62美元/盎司。美聯儲暫停降息但釋放未來寬鬆預期，疊加市場對鴿派美聯儲主席人選的押注，推動貴金屬避險及抗通脹屬性凸顯，同時芝商所調整部分貴金屬期貨保證金參數也可能加劇短期波動。黃金白銀漲勢難擋，現貨黃金價格強勢站上5400美元/盎司關口，日內暴漲約4.5%。上期所、上金所調高金銀及黑色系品種保證金，多品種漲跌停板擴容。中國國家能源局發佈2025年全國電力統計數據，截至2025年底，中國全國累計發電裝機容量38.9億千瓦，同比增長16.1%。其中，太陽能發電裝機容量12.0億千瓦，同比增長35.4%；風電裝機容量6.4億千瓦，同比增長22.9%。2025年，全國6000千瓦及以上電廠發電設備累計平均利用3119小時，比上年同期減少312小時。據中國房地產報，1月28日，有消息稱，多家房地產企業已不再被監管部門要求每月上報“三道紅線”相關數據，僅部分出險房企需向總部所在城市的風險處置專班組定期彙報資產負債率等核心財務指標。隨著舊週期的風險逐步出清以及新發展模式的探索深化，相信未來的房地產市場會更加平穩、健康，且具備持續發展韌性。
Meta預計2026全年資本支出將在1,150億美元至1,350億美元之間，高於分析師平均預期的1,106億美元。微軟第二財季資本支出達到375億美元，同比增長66%，不僅創下紀錄，也高於分析師預期的362億美元。《財經》多方調研獲悉，至少有九家中國AI芯片公司的出貨量或訂單量已超過1萬卡。其中包括華為昇騰、百度昆侖芯等背靠科技大廠的企業，還包括寒武紀、沐曦、天數智芯、燧原科技等AI芯片上市和將上市企業，甚至包括曦望（Sunrise）、清微智能等仍在創業階段的非上市公司。其中出貨規模大的AI芯片公司，累計出貨量已在10萬卡級別。出貨量相對較小的AI芯片公司，如曦望、清微智能等2025年出貨量或訂單規模在1萬卡以上。受益於AI算力需求爆發，工業富聯2025年業績大幅預增。全年歸母淨利潤預計351億至357億元，同比增長51%-54%；其中第四季度增速達56%-63%。增長主要由AI服務器與高速交換機業務驅動：AI服務器收入全年增超3倍，800G交換機收入同比激增13倍。
總的來看，在政策持續加碼與行業景氣分化的背景下，A股市場有望維持震盪上行態勢，結構性機會仍是配置核心。建議重點關注三大主線：一是政策精准支持的有色金屬板塊，上海提升定價權舉措與國際金價上漲形成共振，黃金、白銀、銅等細分領域的龍頭企業有望持續受益；二是硬科技賽道，AI算力、半導體、6G等領域受益於技術迭代與業績兌現，摩爾線程、勝宏科技等業績預增企業所在的細分賽道值得重點跟蹤，同時中国工信部推動AI在製造業的深度應用，相關產業鏈有望迎來估值與業績雙升；三是消費板塊的修復機會，個人消費貸貼息政策延長至2026年底，疊加特別國債支持汽車、家電以舊換新，文旅、餐飲、家電等領域有望迎來需求回暖，關注業績具備修復潛力的龍頭企業。
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