政策扶持新經濟創業板走強，3月製造業PMI回升至51.5%：本周上證綜指上漲0.5%，深證成指上漲4%，創業板指大漲10.11%，市場對於成長股的投資熱情升溫。2月以來監管層發佈註冊制暫緩兩年、鼓勵獨角獸與四新企業回歸A股以及出台政策扶持集成電路等國產替代產業，帶動創業板指反彈近兩成，市盈率從36.2倍低點回升至41.3倍。上證50至2月初高點已回調16.3%跌破年線，考慮到業績穩增長且估值低至11.0倍，藍籌股存在超跌反彈空間。
中美貿易戰在中國強勢回應之後出現降溫緩和，不過中美兩大國進入已進入全面博弈階段。在貿易上，中國宣佈自4月2日起中國對原產於美國的7類128項進口商品終止關稅減讓義務，這主要是應對美國232措施鋼鋁課稅的回應，合計增加關稅的進口農產品約30億美元。在軍事上，中國航母與40餘艘艦艇南海演練，展現艦隊間協同能力。在外交上，近日外交部部長王毅GMS會議上表示，未來5年，中國將進口8萬億美元商品，吸收6000億美元外國投資，對外投資總額將達到7500億美元看，中國加大對非美國家開放的力度。
中國針對獨角獸上市支持政策快速出台，3/30日《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》下發，標誌著CDR正式獲批。試點主要針對少數符合國家戰略、具有核心競爭力、市場認可度高，屬於互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備製造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，達到相當規模的創新企業。讓境外上市的BATJ通過CDR等方式回歸A股，吸引增量資金進場激活A股。李克強作2018政府工作報告時提出，要提高直接融資特別是股權融資比重，降低非金融企業槓桿率，加大資本市場對新經濟的支持，進而助推中國經濟結構轉型升級。不過與此同時，隨著創新企業的供應量大幅增加，高科技行業個股的稀缺性降低，成長股內部優勝劣汰，整體估值繼續回歸。
上周國務院常務會議決定，降低製造業等行業增值稅率1%，同時統一並上調增值稅小規模納稅人標準，並將未抵扣完的進項稅額一次性退還。本次增值稅改革將減稅4000億元。此前政府兩會報告指出全年減稅8000億元、降費3000億元，這意味著後續仍將出台更多減稅降費政策，助於激發市場主體活力。此外，財政部等四部門發佈《關於集成電路生產企業有關企業所得稅政策》，針對65nm以下制程技術給予五免五減的所得稅優惠，政策推動中國經濟加快轉型升級。
3月全國製造業PMI為51.5%，較前兩月均值回升，但仍低於去年12月和去年同期水平，指向製造業景氣季節性回升，但力度偏弱。分規模看，大、中、小企業PMI均回升，小企業回升幅度更大，且重回線上。主要分項指標中，需求、生產雙雙回升，價格小幅回落，庫存再度回補。新訂單指數為53.3%，新出口訂單指數為51.3%，均較前兩月回升，指向春節假期過後，內外需同步回暖。生產指數回升至53.1%，也高於前兩月均值，但3月發電耗煤增速大跌轉負至-2.9%，工業企業生產復甦的持續性仍需觀察。4/8-11日博鰲經濟論壇召開討論開放問題，4月中旬統計局公佈一季度GDP數據，社科院料將增6.9%。6月A股正式納入MSCI和金融業股權限制逐步放寬，中國經濟結構增強，獨角獸快速掛牌制度將出台，資本市場的開放將吸引外資流入，將對指數形成支撐。建議分批逢低佈局業績明確、遭受錯殺的低估值金融與抗通脹消費，以及國家政策推動的新能源車、智能製造等板塊。

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