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《大行》瑞銀大削江銅(00358.HK)目標價41.5%至38元 盈利能見度下降
2026/11/09 11:22
瑞銀發表報告指，下調江西銅業(00358.HK)目標價41.5%，由65元大幅降至38元，評級維持「買入」。該行將銅業務目標市盈率由12倍下調至2027年預測的8倍，並分別下調2026年及2027年盈利預測5%及15%，主要反映硫酸平均售價及長期合約加工費假設更趨保守，以及盈利能見度下降。

該行指，對銅價的建設性看法維持不變，認為電氣化、電網投資及人工智能相關電力基建正推動銅價進入更高結構性區間，而礦石品位下降、項目開發周期長及資本開支受限則限制供應回應。惟江西銅業混合採礦、冶煉及期貨對沖業務模式，令較高銅價未能如上游增長較強的礦企般直接及持續轉化為盈利。季度盈利仍受地區硫酸定價、銅精礦採購、加工費變動、期貨與實物利潤確認時間，以及非經常性投資收益影響。

該行覆蓋範圍內，較偏好洛陽鉬業(03993.HK)的估值及高品位資源，以及紫金礦業(02899.HK)的黃金敞口，對江西銅業盈利能見度則相對審慎。(da/)~

阿思達克財經新聞
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