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該行指出，第三季收入按年跌28%至150億元人民幣，連同合營公司收入亦按年跌28%；計及合營公司溢利的經營溢利按年跌28%至20億元人民幣，而首九個月經營溢利按年跌17%。第三季盈利遜預期進一步提高第四季所需追回幅度，令股息支持的可信度下降。管理層對香港仍偏正面，受惠北都撥款及BOT/投資機會，組裝合成建築訊息亦正面，第三季現金流繼續改善，但近端證據仍不足以抵銷盈利下行風險。北都政策支持加強，已批出逾1,800億港元公共工程撥款，惟對該公司收入及盈利貢獻的時間及幅度仍不明朗，中國內地固定資產投資疲弱繼續構成拖累。
該行下調2026財年收入預測6%，純利及每股盈利預測3%，經調整每股盈利由1.5元人民幣降至1.45元人民幣，意味2026財年純利按年跌11%至約80億元人民幣。即使假設派息比率達歷史高位35%，2026/27財年預測股息率僅約6%。該行目標價維持7港元，相當於2028財年預測市賬率0.4倍，認為股息回報不足以補償盈利風險。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》摩通：中國建築國際(03311.HK)第三季盈利遜預期 盈利下行風險仍存 重申「減持」
2026/10/22 16:07
摩根大通發表研究報告指，中國建築國際(03311.HK)2026年第三季收入及經營溢利均按年跌28%，遜於上半年分別跌23%及13%，令管理層對2026財年盈利大致持平的目標更難達成。該行認為，近期股價表現相對堅挺或因市場偏好股息，但盈利下行風險日益明顯，維持「減持」評級及目標價7港元。該行指出，第三季收入按年跌28%至150億元人民幣，連同合營公司收入亦按年跌28%；計及合營公司溢利的經營溢利按年跌28%至20億元人民幣，而首九個月經營溢利按年跌17%。第三季盈利遜預期進一步提高第四季所需追回幅度，令股息支持的可信度下降。管理層對香港仍偏正面，受惠北都撥款及BOT/投資機會，組裝合成建築訊息亦正面，第三季現金流繼續改善，但近端證據仍不足以抵銷盈利下行風險。北都政策支持加強，已批出逾1,800億港元公共工程撥款，惟對該公司收入及盈利貢獻的時間及幅度仍不明朗，中國內地固定資產投資疲弱繼續構成拖累。
該行下調2026財年收入預測6%，純利及每股盈利預測3%，經調整每股盈利由1.5元人民幣降至1.45元人民幣，意味2026財年純利按年跌11%至約80億元人民幣。即使假設派息比率達歷史高位35%，2026/27財年預測股息率僅約6%。該行目標價維持7港元，相當於2028財年預測市賬率0.4倍，認為股息回報不足以補償盈利風險。(da/ad)~
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