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美伊局勢僵局持續發酵，全球市場承壓。美伊雙方在霍爾木茲海峽重新開放及新停火協議上立場懸殊。伊朗堅持其提案，但該方案已遭特朗普拒絕。特朗普表示願意在伊朗核問題上取得"實質性進展"後給予制裁豁免並解凍被凍結資產。週一10年期美債收益率再度突破5.20%、創二十年新高，疊加油價震盪與霍爾木茲海峽局勢不明朗，新興市場債券本月跌幅約2.1%，或創伊朗戰爭以來最差表現。新興市場ETF單週流出6.1億美元，創六個月最大流出。MSCI新興市場股指跌1.1%，幾乎所有新興市場貨幣走弱。韓國交易所數據顯示，KOSPI日均換手率自3月份的1.74%高點後持續回落，4月降至1.48%，5月1.13%，6月0.81%，7月0.72%，8月0.54%，本月進一步收窄至0.50%，連續六個月下滑。本月截至統計期間，散戶和外資在KOSPI主板分別淨賣出16.69萬億韓元（約合119億美元）和16.42萬億韓元（約合117億美元）。此前對市場形成一定支撐的三星電子和SK海力士股票回購計畫，已分別完成85.95%和66.27%（截至28日），剩餘回購空間日益有限，對指數的托底效果相應減弱。
中國國家統計局數據顯示，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額52719.8億元，同比增長15.7%，其中計算機、通信和其他電子設備製造業利潤同比增長1.1倍，對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率達62.0%。算力基礎設施的加速鋪建進一步向上游傳導。光纖製造、光纜製造行業利潤分別增長5.3倍和1.0倍；計算機整機製造、計算機外圍設備製造利潤分別增長3.9倍和2.6倍。整體來看，高技術製造業1-8月利潤同比增長54.7%，增速高於全部規模以上工業39.0個百分點。原材料製造業利潤同比增長47.3%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長6.2個百分點。汽車製造業同比下降16.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降62.4%，非金屬礦物製品業下降46.7%。整體數據仍呈現以人工智能為核心的新技術應用擴張，傳統製造業承壓，工業利潤分配結構系統性重塑，經濟延續K型分化格局。
中國國務院常務會議會議指出加大宏觀政策逆週期調節力度，加緊加力推動各項政策落地落實，存量政策要進一步增強實施效能，加快各類債券發行使用進度，推動“十五五”規劃、“六張網”實施方案等明確的重大工程項目儘早開工建設，推進老舊水庫、老舊糧庫改造提升，加力實施擴投資、促消費貼息政策。此外會議指出，推出一批務實管用的增量政策，優化財政支出安排，用好地方政府債務結存限額，綜合運用並適時調整貨幣政策工具，增加科技創新和技術改造、支農支小等再貸款額度，研究出臺穩定房地產市場、促進就業增收等政策措施。要繼續研究儲備提振內需的政策舉措，謀劃更多帶動性強的工作抓手，完善相關配套措施，鼓勵有條件的地方先行先試。除此之外，央行等八部門印發《關於金融支持服務業擴能提質的指導意見》，從加強金融支持服務業能力建設、加大對生產性和生活性服務業金融支持、做強做優金融服務業等方面提出19項舉措。上海市四部門聯合印發《關於貫徹落實〈關於完善商品住房銷售制度的通知〉的實施意見》。文件從全面加強商品住房預售管理、有序實施商品住房現房銷售、推行主辦銀行制度、加大融資支持、優化土地供應、強化質量監管和市場秩序規範六方面推出舉措等。總的來看，美伊局勢發酵前景不明，美債收益率持續攀升，A股跟隨海外市場波動加劇，距離國慶長假僅剩2個交易日，預計市場成交額仍維持地量。而十一節後進入中下旬，A股又將迎來三季報財報季，建議聚焦業績確定性方向，關注包括海內外算力軟硬體，包括MLCC、PCB、光模組、GPU、大模型等，以及創新藥，農業資源等。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
中國A股三大指數集體走弱
2026/09/29 08:28
中國A股三大指數集體走弱：9月28日A股三大指數集體走弱，截至收盤，滬指跌1.67%，收報3823.62點；深證成指跌3.44%，收報12858.75點；創業板指跌4.53%，收報3139.82點。滬深京三市成交額17169億，較上一交易日放量475億。行業板塊呈現普跌態勢，元件、通信設備、貴金屬、電子化學品、稀土、非金屬材料、半導體、電源設備、消費電子板塊跌幅居前。海外市場方面，美股三大指數全線下跌。截至收盤，道指跌0.67%；標普500跌0.77%；納指跌0.92%。“科技七巨頭”多數下跌。半導體、光通信板塊走低，ARM跌超8%，高通跌超7%，英特爾、SK海力士跌超5%，Coherent跌逾4%，閃迪、AMD、邁威爾科技跌超3%。英偉達將股票回購授權增加1500億美元，使回購計畫總額達到2350億美元，預計將在2028財年之前執行該回購計畫。美伊局勢僵局持續發酵，全球市場承壓。美伊雙方在霍爾木茲海峽重新開放及新停火協議上立場懸殊。伊朗堅持其提案，但該方案已遭特朗普拒絕。特朗普表示願意在伊朗核問題上取得"實質性進展"後給予制裁豁免並解凍被凍結資產。週一10年期美債收益率再度突破5.20%、創二十年新高，疊加油價震盪與霍爾木茲海峽局勢不明朗，新興市場債券本月跌幅約2.1%，或創伊朗戰爭以來最差表現。新興市場ETF單週流出6.1億美元，創六個月最大流出。MSCI新興市場股指跌1.1%，幾乎所有新興市場貨幣走弱。韓國交易所數據顯示，KOSPI日均換手率自3月份的1.74%高點後持續回落，4月降至1.48%，5月1.13%，6月0.81%，7月0.72%，8月0.54%，本月進一步收窄至0.50%，連續六個月下滑。本月截至統計期間，散戶和外資在KOSPI主板分別淨賣出16.69萬億韓元（約合119億美元）和16.42萬億韓元（約合117億美元）。此前對市場形成一定支撐的三星電子和SK海力士股票回購計畫，已分別完成85.95%和66.27%（截至28日），剩餘回購空間日益有限，對指數的托底效果相應減弱。
中國國家統計局數據顯示，1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額52719.8億元，同比增長15.7%，其中計算機、通信和其他電子設備製造業利潤同比增長1.1倍，對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率達62.0%。算力基礎設施的加速鋪建進一步向上游傳導。光纖製造、光纜製造行業利潤分別增長5.3倍和1.0倍；計算機整機製造、計算機外圍設備製造利潤分別增長3.9倍和2.6倍。整體來看，高技術製造業1-8月利潤同比增長54.7%，增速高於全部規模以上工業39.0個百分點。原材料製造業利潤同比增長47.3%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長6.2個百分點。汽車製造業同比下降16.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降62.4%，非金屬礦物製品業下降46.7%。整體數據仍呈現以人工智能為核心的新技術應用擴張，傳統製造業承壓，工業利潤分配結構系統性重塑，經濟延續K型分化格局。
中國國務院常務會議會議指出加大宏觀政策逆週期調節力度，加緊加力推動各項政策落地落實，存量政策要進一步增強實施效能，加快各類債券發行使用進度，推動“十五五”規劃、“六張網”實施方案等明確的重大工程項目儘早開工建設，推進老舊水庫、老舊糧庫改造提升，加力實施擴投資、促消費貼息政策。此外會議指出，推出一批務實管用的增量政策，優化財政支出安排，用好地方政府債務結存限額，綜合運用並適時調整貨幣政策工具，增加科技創新和技術改造、支農支小等再貸款額度，研究出臺穩定房地產市場、促進就業增收等政策措施。要繼續研究儲備提振內需的政策舉措，謀劃更多帶動性強的工作抓手，完善相關配套措施，鼓勵有條件的地方先行先試。除此之外，央行等八部門印發《關於金融支持服務業擴能提質的指導意見》，從加強金融支持服務業能力建設、加大對生產性和生活性服務業金融支持、做強做優金融服務業等方面提出19項舉措。上海市四部門聯合印發《關於貫徹落實〈關於完善商品住房銷售制度的通知〉的實施意見》。文件從全面加強商品住房預售管理、有序實施商品住房現房銷售、推行主辦銀行制度、加大融資支持、優化土地供應、強化質量監管和市場秩序規範六方面推出舉措等。總的來看，美伊局勢發酵前景不明，美債收益率持續攀升，A股跟隨海外市場波動加劇，距離國慶長假僅剩2個交易日，預計市場成交額仍維持地量。而十一節後進入中下旬，A股又將迎來三季報財報季，建議聚焦業績確定性方向，關注包括海內外算力軟硬體，包括MLCC、PCB、光模組、GPU、大模型等，以及創新藥，農業資源等。
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