茅台神酒打開藍籌估值空間，銀監會重提主動防範系統風險：上周上證綜指、中小板指、創業板指分別漲幅1.1%、0.9%、0.8%，上證綜指漲至3421點，創16年1月底以來新高。上周上證50、中證100分別上漲2.8%、3.0%，均創2015年7月以來新高，權重股走強帶領大盤企穩。不過A股成交量並未明顯放大，上周日均成交量315億股，低於10月中上旬的350億股，上週五兩市成交金額為4632億元，兩融餘額小幅降至9968億元。近兩個交易日貴州茅台盤中最高漲幅超過15%，截止至10/27日貴州茅台市值突破8000億，貴州茅台當前估值已升至35.3倍，藍籌股估值上限空間被打開。不過考慮到三季報顯示部分白酒、家電等消費股均遭到證金減持，在茅台短期大漲後恐面臨調整壓力加大。
資金面上仍持續緊張，上周央行公開市場淨投放3900億，為連續前一周大幅投放貨幣，不過上周R007均值上升30BP至3.41%，R001均值上升15BP至2.77%，上週五隔夜、一周Shibor利率分別漲至2.718%、2.879%。11月1日-7日將有4400億元14天逆回購和2070億元1年期MLF到期，10月已經超額續做MLF，央行料將繼續維持緊平衡政策，預計短期流動性緊張問題或將平穩度過。由於12月美聯儲加息預期升溫以及市場對於監管政策收緊的擔憂，近期債市調整加劇，十年期國債收益率從3.614%漲至3.832%，中美利差維持在141bp高位。此次十九大會議亦把守住不發生系統性金融風險的底線放在突出的位置，郭樹清表示今後整個金融監管趨勢會越來越嚴，高層定調將繼續防範化解系統性金融風險並引導金融回歸服務實體的本源。市場傳言銀行同業負債佔比上限要從1/3調整到25%，反映出防風險已成為高層的重要考量因素。金融體系中，郭樹清、劉士餘及蔣超良當選中央委員會委員，而易綱僅為候補委員。考慮到央行行長周小川臨近退休年齡而且此次並未進入中央委員名單中，在中央常委名單確認後，新的金融團隊也將於明年兩會前成型，監管從緊的主基調將維持不變。
10/27日統計局公佈的9月份規模以上工業企業利潤同比增長27.7%，增速比8月份加快3.7個百分點，連續兩個月保持明顯加快勢頭，中國製造業擴張步伐加快。中國三季度GDP同比增長6.8%，較二季度6.9%增幅小幅放緩。雖然低於周小川“下半年GDP有望實現7%增長”的目標，但前三季度上海GDP同比增長7.0%，增速比上半年提高0.1個百分點，上海作為全國經濟增速的先行指標，進一步確立中國經濟復甦的態勢。10/26中國無視三大評級機構降級而順利發行無評級的20億美元債，美元債5年期收益率相較美國同期標債僅溢價13.8個基點，而且10年期中國美元債券的CDS價差降到評級高兩檔的韓國債券之下，展現出中國在國際市場中更加從容自信的態度。
十九大之後國企改革力度加大，年底前69家集團公司及2600多戶下屬企業年內將完成改制工作。頂層方向明確後，近日發改委已陸續推出萬億鄉村振興、萬億環保設備及萬億美容產業等計劃方案，預計各部委將加快推動細則規劃，年底前政策行情有望被點燃。A股納入MSCI新興市場指數將於2018年6月正式啟動，考慮到MSCI成分股中金融股市值佔比接近5成，海外資金有望率先流入基本面改善且估值偏低的金融股，以及中國新中產時代開啟下的消費龍頭股。另外，習近平在作十九大報告時，八次提到互聯網，要推動互聯網、大數據、人工智能與實體經濟深入融合，預計政府將不斷採取政策來引導市場深入開展工業革命，人工智能、5G通訊、芯片國產化以及新能源車為下一步中國發展新經濟的重頭戲。

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