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《大行》里昂升永利澳門(01128.HK)和新濠博亞(MLCO.US)評級至「跑贏大市」 調整濠賭股目標價
2026/07/13 11:37
里昂發表報告，預期澳門博彩業次季行業EBITDA將按年跌8.6%至18.5億美元，因行業博彩總收入(GGR)下跌0.1%且利潤率持續受壓。根據渠道調查，該季度貴賓廳贏率可能低於正常水平。該行下調7月博彩總收入預測，並認為市場共識可能面臨下調。儘管如此，澳門日均博彩總收入應從7月中旬起回升。行業現價相當於2027財年EV/EBITDA的8.2倍。該行基於估值上調永利澳門(01128.HK)和新濠博亞(MLCO.US)評級至「跑贏大市」，並調整濠賭股目標價。銀娛(00027.HK)仍是該行首選。

該行渠道調查顯示，在2026年第二季九週的調查中，有七週貴賓廳贏率低於正常水平，博彩總收入佔比較高的博企更可能錄得低於正常的貴賓廳贏率。按年比較，該行預期銀娛、金沙中國(01928.HK)、美高梅(02282.HK)和永利獲得博彩總收入市場份額增長。

由於納入6月實際博彩總收入，並將7月預測下調至按年跌12%，該行將2026財年博彩總收入預測下調2%。該行現預期2026財年博彩總收入僅按年增長2%至2,532億澳門元，較市場共識低3.5%。此預測意味著2026年下半年博彩總收入按年下跌2%。該行將2027和2028財年預測下調1%，因調整淡季預測。盈利預測變動主要反映行業博彩總收入預測被下調。

里昂仍偏好能維持收入和利潤率市場份額、資產負債表強勁，以及理想情況下具明確增加股息承諾的公司。然而，該行認為市場共識盈利預測短期內可能面臨下調，因為當前市場共識對2026年博彩總收入增長的預測意味著2026年下半年日均博彩總收入加速至7.29億澳門元(2026年上半年實際為7.01億澳門元)。

該行指，行業估值不高，最新評級及目標價調整表列如下：

股份｜評級｜目標價(港元)
銀娛(00027.HK)｜跑贏大市｜41.4元→41.5元
美高梅中國(02282.HK)｜跑贏大市｜14.5元→14.1元
金沙中國(01928.HK)｜跑贏大市｜17.3元→17.2元
新濠博亞(MLCO.US)｜持有→跑贏大市｜6.1美元→6美元
永利澳門(01128.HK)｜持有→跑贏大市｜5.6元→5.5元
澳博(00880.HK)｜跑輸大市｜1.4元

(da/u)~

阿思達克財經新聞
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