資金價格抬升加大債市波幅，業績預告迎密集發佈期：週三滬指上漲0.22%收於3149.55點，為連續四日上漲。深成指漲0.37%報9977.96點；創業板指漲0.51%報1870.7點。成交量進一步萎縮至2832億元，今日為春節前最後一個交易日，節前交投清淡。受 MLF利率上調影響，近兩日債市波動較大。10年期國債期貨主力合約跌幅一度超1%，10年期國開債收益率一度突破4%關口，上交所GC001利率最高升至27%。央行連續三天淨回籠2700億元，預計春節後資金面將繼續維持緊平衡。受房地產信貸和美聯儲加息制約，國債利率中樞或逐步上移，債市將繼續承壓。昨日易綱表示使用外匯儲備總體上利大於弊，客觀上維護人民幣的穩定。人民幣近期相對走穩，美元指數已降低至100點以下。

近期2016年年報和2017年一季報業績預告密集發佈，其中包括國泰君安在內的部分券商、中石油、中國人壽、中國聯通等權重股業績預減，其中國泰君安較上年同期減37.43%、中國人壽預計2016年淨利潤較2015年同期下降40%至50%、中國石油預計2016年歸屬於股東的淨利潤同比將減少70%-80%，權重股業績下降或打擊市場信心，可繼續關注後續業績公佈情況。另外，MSCI預期減弱、中美貿易不確定性等也或將影響市場情緒。不過統計過去23年春節後滬指表現規律顯示，節後股市大概率上漲，尤其是今年春節後養老金逐步入市有望提振市場信心並注入增量資金。

操作上建議關注國企改革、週期品行業改革和農業供給側改革三大改革主線。受美國開展萬億基建計畫消息刺激，道指上漲已突破2萬點。若計畫實施有望對中國一帶一路及週期品板塊形成催化，疊加去產能和年後基建開工率上升拉動原物料需求，鋼鐵、水泥板塊可持續關注。1月底至2月上旬將公佈“1號文件”，有望催化農業個股尤其是農墾改革、土地流轉概念。繼地方兩會密集召開之後，各地國資委的2017年度工作會議也相繼舉行。相比於地方兩會上對國企改革目標的籠統提法，國資委工作會議則拿出了更為詳細的工作計畫，建議3/5全國兩會開展之前繼續關注地方國改。另外，建議關注春節假期效應催化下的消費板塊。國家旅遊局統計數據顯示，今年春節長假期間旅遊市場將接待3.43億人次，同比增長13.6%，將成為史上旅遊最熱的春節，其中出境游有望超600萬人次，建議關注旅遊等消費個股。

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