黑色係商品期貨暴漲帶動股價，弱勢人民幣整理週期或將拉長：週一煤炭、鋼鐵、券商銀行等權重股集體發力帶動滬深兩市震盪走高，上證綜指大幅上漲1.21%站穩3100點。10/24日離岸人民幣下跌208個基點至6.7864，破離岸有記錄以來新低。中間價下調132個基點，報6.7690，續創逾六年新低。面對美元起動加息週期，央行貨幣政策委員會委員樊綱9/8日在接受彭博訪問時指出，中國應該適度調控，允許人民幣逐步貶值。管理層發聲亦或為近期人民幣維持弱勢做鋪墊，美國12月加息預期下的貶值壓力正逐步釋放。週一10年期國債期貨大跌0.32%，為兩個月來最大單日跌幅，七年期和十年期國債收益率分別反彈1.09bp、3.74bp，預計長期國債收益率的底部區間已逐漸浮現。國債收益率上升預期有望推動中美利差逐漸擴大，進而減緩人民幣貶值壓力。在流動性方面，雖然上周央行先後採用14天、28天逆回購操作，共實現淨投放955億元，但是市場流動性仍偏緊，Shibor利率全線上揚，週一隔夜Shibor上漲0.9BP至2.231%。本周央行公開市場有4250億逆回購到期，資金短期偏緊狀態或將持續。

週一國內期貨市場黑色係整體暴漲，而現貨價格同樣走勢強勁，截至10/19日，環渤海動力煤價格報收於577元/噸，較年初371元/噸上漲了206元/噸、累計漲幅達55.5%，繼續刷新年內煤價最高記錄。據悉國家發改委將於10/25日召集重點煤炭企業開座談會，預計會議在堅持去產能的情況下，或趨於強調保供應來控制煤價。隨著先進產能的釋放，國內煤炭市場供應緊張的局面將會得到改善，動力煤價格有望理性回歸，價格漲勢有望進一步放緩，不過目前各環節煤炭庫存均處於低位，疊加冬季需求旺季來臨有望對動力煤價格底部形成支撐。寶鋼股份前三季度盈利81億元， 全年同比預增600-800%，過剩產能行業業績有望超出預期。隨著以鋼鐵、煤炭為代表的過剩產能行業業績扭虧為盈，銀行的壞帳率有望改善，而且在MSCI、養老金大資金入市預期下，資金或趨向於流入低估值高股息率的銀行。預計弱勢人民幣整理週期或將拉長，還可關注出口導向型的電子設備及紡織行業個股，以及國產化預期下的半導體積體電路產業鏈、機械與電子設備、化工新材料龍頭。

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