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《大行》高盛：快手(01024.HK)次季業績符預期 惟大幅下調下半年增長展望
2026/08/20 11:01
高盛發表報告指，快手-W(01024.HK)第二季收入及非國際財務報告準則(non-IFRS)淨利潤均大致符合預期，但該行關注電商商品交易總額(GMV)及廣告收入按年下跌，主要由於電商稅務及流量稅監管收緊，商戶減少投放，平台需提供更多免費流量，導致變現率下降，加上消費疲弱影響GMV增長。

高盛又指，快手第二季AI相關開支上升，涉及可靈模型的訓練、研發開支及資本開支上升帶來的折舊與攤銷，加上可靈團隊擴充，對短期盈利構成壓力。管理層表明會持續投資AI，而整體利潤率亦受營運去槓桿影響，銷售及行政開支大致按年持平。

不過，高盛指出，可靈次季收入維持相對穩健，達8.5億元人民幣，但近期每月經常性收入(ARR)增速有放緩跡象，因公司尚未推出大型模型升級，而同業如Seedance、H3等近期陸續發布新版本。該行認為，市場已預期下半年增長放緩，但今次指引下調幅度較預期為大，加上不利因素短期持續，預期股價於業績後將受壓。目標價68港元，評級維持「買入」。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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