LPR迎雙降傳遞邊際寬鬆信號，年前廠商備貨矽片需求上行價格再漲：1月20日截至收盤滬指跌0.09%，深成指跌0.06%，創業板指跌0.32%。個股呈現普跌格局，兩市上漲個股僅700余支，3900股下跌，兩市成交額1.13萬億元，成交額連續第15個交易日破萬億。北向資金全天合計大幅淨買入125.76億元，保持連續5日淨買入，合計淨買入207.20億元。盤面上看，銀行、保險、券商等大金融板塊強勢，工業母機、元宇宙題材股和鋰電等賽道板塊均明顯下跌。恒指強勢收漲3.42%，刷新近2個月高位；恒生科技指數大漲4.50%。地產股、科技股大幅反彈；金融、消費今日亦表現不俗。隔夜道指跌0.89%，標普500指數大跌1.1%，納斯達克跌1.3%。10年期美債收益率一度較逾兩年高位回落9個基點但仍然位於高位。截至1/20日2022年開年以來共有67只信基金成立，總成立規模為542.04億元，平均每檔基金成立規模8.09億元。21年同期，共有76檔新基金成立，成立規模高達3501.11億元，為今年以來的6.46倍，平均每檔基金成立成立規模為今年5.69倍。22年開年以來A股呈下降走勢，投資者情緒低迷導致基金規模下滑。
中國1月LPR報價利率出爐，1年期貸款市場報價利率LPR為3.7%，上月為3.8%，下調10個基點。5年期LPR為4.6%，上月為4.65%，下調5個基點。就在本月17日，央行同時調降中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率10個基點，對於此次LPR的下調市場也有預期。去年12月，一年期LPR利率已經進行了下調。去年12月20日，一年期貸款市場報價利率LPR時隔19個月首次下調5個基點，調至3.8%，本月再度下調10個基點。自2019年8月LPR改革以來，截至2021年12月一共6次LPR調降，也只涉及一年期LPR利率，五年期LPR利率保持不變。此次對於5年期LPR下調對降低全社會融資成本的覆蓋面更大，意味著可能對房地產調控開始放鬆。值得一提的是，央行公告，將LPR發佈時間由每月20日上午9：30調整為9：15，促進LPR發佈時間與金融市場執行時間更好的銜接。央行表示，此次LPR下調，有助於降低企業貸款利率，促進債券利率下行，推動企業綜合融資成本穩中有降，進而激發市場主體融資需求，增強信貸總量增長穩定性，支持國債和地方債發行，穩定經濟大盤，保持內部均衡和外部均衡的平衡。央行副長劉國強此前表示，當前貨幣政策要充足發力、精准發力、靠前發力，貨幣政策的工具箱要開得再大一些，走在市場曲線前面。央行副行長劉國強1/18也表示五個季度宏觀杠杆率下降，為未來貨幣政策創造了空間，杠杆越低空間越大。“三個發力”等表述明確貨幣政策邊際寬鬆姿態。
行業方面，據國家能源局消息，統計顯示，中國2021年新增光伏發電並網裝機容量約為5300萬千瓦，連續9年穩居世界首位。截至2021年底，光伏發電並網裝機容量達到3.06億千瓦，突破三億千瓦大關，連續7年位居全球首位。“十四五”首年，光伏發電建設實現新的突破，分散式光伏達到1.075億千瓦，突破一億千瓦，約占全部光伏發電並網裝機容量的三分之一。本周M6單晶矽片成交均價提升至5.17元/片，周環比漲幅為4.02%；M10單晶矽片成交均價6.17元/片，周環比漲幅為5.11%；G12單晶矽片周環比持平。本周單晶矽片價格大幅上漲的原因為年前下游廠商備貨引發的需求旺盛。從需求端看，這周兩家一線企業開工率上升至70%和65%，一體化企業開工率提升至80%以上。其餘企業開工率維持50%-100%之間，需求端開始回暖。疊加國家發改委再提大型風光基地專案，需求受政策面導向向好。預計短期內矽片價格將保持漲勢。總體看來，市場目前仍無明確主線，以結構性行情為主，且臨近春節市場交易情緒平淡。隨著公司年報不斷披露，可以延超預期行業佈局。建議關注低估值板塊如金融、消費、地產產業鏈，逢低佈局業績超預期板塊並且政策支持的光伏鋰電板塊。

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