A股納入MSCI權重升至5%，國家隊五大主力持有A股6%：上周A股主要指數先揚後抑、反彈回落，國家隊維穩和外資推力下的上證50、滬深300小幅收漲。上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別上漲-0.15%、0.10%、-0.12%、-1.03%。日均成交量2724億元，自8/14號以來，大盤已經連續13個交易日成交量低於3000億元，交投清淡也反映市場信心不足，股市依然是磨底的狀態。。上周貨幣市場利率有所提升，主要是央行已連續8個交易日未開展公開市場操作，上周央行合計淨回籠700億元，地方政府專項債加速發行對資金面形成一定擾動。本周為9月初，央行大概率將續作到期的2980億MLF來維穩資金面，受益於前期央行通過定向降准、公開市場淨投放等方式大力增加資金供給，流動性預計繼續寬鬆。
上周公佈的8月中國製造業採購經理指數PMI為51.3%，比上月上升0.1個百分點，不過大型企業回落0.3個百分點至52.1%。7月份工業企業利潤同比增長16.2%，增速較6月份放緩3.8個百分點，8月六大電廠日均耗煤量同比負增長、鋼鐵高爐開工率下滑，均顯示出下半年中國工業增長承壓。8/30日工商銀行發佈公告稱募集不超過1000億元，預計銀行表外轉表內將消耗大量資本金。下半年在寬信貸的預期下，銀行將繼續加大對於實體部門的資金投放，疊加非標止跌企穩，政策調整為中國經濟穩增長托底。浙江、廣東、湖北等省市已召開加快推動下半年能重點項目投資的相關會議，地方政府專項債加快發行將為地方基建籌集資金。
剔除石化金融全部A股18H1/18Q1累計淨利潤增速分別為18.01%/19.94%，剔除石化後A股盈利則出現下滑，在石化銀行的帶動下主機板淨利潤增速回升中小創放緩，整體來看上游鋼鐵、化工、採掘由於價格而上漲，業績二季度均出現改善。製造業中汽車行業業績小幅改善，不過下半年開始增速放緩，部分車企存在壓力，交運、電氣設備、機械設備均出現業績下滑。大消費中商業貿易明顯向好，休閒服務、食品飲料等仍維持高位，家電增速小幅回落，而紡織服裝、醫藥生物、農林牧漁增速則出現明顯放緩。國家隊五路資金合計持倉A股的市值超過了3.3萬億元。同期，A股總市值為55萬億元。即五大國家隊資金對A股的持倉占總市值的比重約為6%。今年以來，國資系在A股市場開啟大手筆、高頻次的“掃貨”模式，截至目前，包括國資委、地方政府、中央事業單位在內的“國資系”主體正在參與或已經完成20餘家A股上市公司的控制權交易。
MSCI宣佈將於8/31日收盤後將A股納入因數從2.5%提高到5%，調整後的236支成分股中，金融股市值占比達44%。上週五當日借道北上資金尾盤時段淨買入A股力度勁增，日終淨買入額達37.67億元自今年6月MSCI正式納入A股後，北向資金累計淨流入880億元，每日前十大活躍個股中，73.4%為MSCI中國指數成分股。北向資金持續流入，疊加人民幣暫時走穩以及國內寬鬆政策有望出臺穩增長，市場短期存在超跌反彈空間，不過中國貿易持久戰將限制反彈高度。在反復盤整過程中，可分批逢低佈局豬禽類、有色化工類漲價小品種，低估值超跌金融以及受政策推動的半導體產業鏈、油服產業鏈。

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