債轉股刺激大盤走強，兩融餘額持續走高：昨天兩市成交量放大到7135億，滬指漲1.45%站上3000點，而創業板也飆升3.36%，板塊和個股全線飄紅，主要是因為市場對於“一萬億債轉股”的利多解讀。不過從香港股市來看，其對於“債轉股”看法相對較保守，昨日恆生國企指數下跌1.85%，恆生金融類指數下跌1.87%。除中國股市上漲之外，全球股市出現普跌。昨日美元走強下新興市場貨幣匯率走低，昨日離岸人民幣貶值162點，而作為傳統避險資金的黃金價格上漲近1.2%，全球市場避險情緒再度上揚，對A股將產生壓制。

近期資金面偏緊，隔夜和一周SHIBOR分別為1.993%和2.302%。其中週二950億元逆回購到期。昨日央行在公開市場上進行600億元7天期逆回購釋放流動性，根據彭博數據顯示，公開市場本周共計有3950億元人民幣7天期逆回購到期，再疊加下周MLF到期，使得近期對於央行降準釋放流動性的預期升溫。

從2月底以來，券商不斷放鬆兩融業務，A股兩融餘額溫和增加到8866億元，加上經濟數據也出現好轉跡象，外管局梧桐樹基金入市，市場信心正在回暖。中央除了PPP資金外，專項建設基金陸續下放到地方，今年預計從8000億增加到2萬億，營改增的大幅減稅也將在5/1正式實施。地方改革正在提速，目前已有上海、廣東等多個省市制定並出台了國企改革相關細化方案和試點計畫，其中地方國資證券化是重要內容。隨著改革不斷深化，以混合所有制為導向的國有企業市場化兼併重組將加速，整體上市以及整合重組等將是地方國企改革的主要方向。四月份市場面對多重壓力，如4/8日起Q1季報密集披露，權重股業績不佳和部分題材股面臨業績兌現預期、3月CPI若高於2.8%導致滯脹擔憂、多城市收緊房地產政策、大股東解禁壓力等。當前市場仍缺少向上突破的動力，建議在指數上行時進行適時調倉換股操作。可關注前期漲價概念股、淘寶 Buy+刺激下的VR概念和具備高股息率等防禦性板塊。

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